Fed升息在即 投资人转向新兴市场找寻标的

联准会（Fed）升息在即，投资人的目光正从已开发股市转向新兴市场股市，尤其在成长股遭到大举抛售之际，新兴市场的价值股显得格外物美价廉，准备展开一波反弹，巴隆金融周刊（Barron’s）更点名台湾(专题)的台光电子及联咏科技为首选股票。

过去十年受到各种「缩减恐慌」冲击的开发中市场投资人，正焦虑不安地关注Fed准备展开17年来最激烈的升息循环。不过，Fed的紧缩政策未必就是所有新兴市场资产的利空。

摩根士丹利的分析师说：「在（Fed）首次升息后，新兴市场（股票）的表现引人注目。」在1980年以来的Fed升息循环中，MSCI新兴市场指数在首次升息后的六个月内平均涨了17%。摩根士丹利分析师尚未「喊买新兴市场」，但「这显示更加看多新兴市场的时机可能正在接近」。

新兴股市今年来的表现大致优于已开发市场，由25个国家组成的MSCI新兴市场指数今年来表现持平，却比MSCI国际世界股价指数高出5%。从拉丁美洲股市1月的表现大幅优于已开发国家来看，可能预示新兴市场股市将更上层楼。

巴隆周刊指出，以价值股来看，iShares Edge MSCI价值因子指数型基金（ETF）已从去年11月底的低点反弹7%，表现分别优于更广泛新兴市场同期的持平、以及标普500指数的下跌2%。GMO新兴市场股票主管戴维查认为，这只是新兴市场价值股反弹的开始。

巴隆也指出，首选的股票包括两家台湾二线科技制造商，分别是生产用于电路板的层压板的台光电子材料公司，以及生产微晶片的联咏科技。这两家公司的预估本益比分别为16倍和八倍，相较之下台积电为24倍。

股利也是新兴市场价值股具吸引力的重要元素。Barrow Hanley新兴市场投资组合经理人莱夫顿正在买进银行股，原因之一是银行发放的股利，「我们已从大幅减码金融股转为大举加码」。中国大陆国有银行已成为股利之王，中国银行收益率为7.9%，中国工商银行为6.8%。

许多投资人认为，去年暴跌的陆股今年很有可能反弹，因为当局正再次为经济提供支持。欧洲重量级基金百达集团（Pictet）上周调高对陆股的看法至「正向」，因为如果俄罗斯与乌克兰爆发全面军事冲突，陆股可能是一个很好的避险处，首席策略师保利尼表示：「中国股市未来几个月可望收复去年的跌幅。」