ETF业借出股票的陋习成了一个基金老手的卖点

ETF业借出股票的陋习成了一个基金老手的卖点

 

对交易所交易基金(ETF)的内部运作来说, Brad Lamensdorf本不该是个“告密者”。

Lamensdorf以前管理过对冲基金,现在是一家小型ETF新创公司的首席执行官,长久以来他知道ETF 业界 一个陋习:借出股票。如今这位多空策略专家在他新成立的基金点出这个陋习,并设法为投资人赚钱。

ETF通常会借出三分之一的持股,以换取费用和担保品。收到的钱然后转为基金回报。

多数ETF发行人不太说出业界这个做法,唯恐徒增风险,吓跑投资人。但是Lamensdorf认为这是卖点,基金借出股票的收入抵掉那些不良股票未来进一步下跌的风险。他管理的Active Alts Corp. 总部位于康涅狄格州威斯波特,操盘方式是买进过度被放空的股票,预期日后会有轧空行情。

“一般投资人不知道ETF业界这个作法,因此点出这个方面的基金与众不同,”独立研究机构CFRA Research的ETF和共同基金主管 Todd Rosenbluth说。“会不会因为透明度提高而吸引投资人,目前还没有看到。我想只有回报率高于平均水平,才会让投资人趋之若鹜。”

 

额外回报

 

Active Alts Contrarian ETF代码是 SQZZ,自3月份成立以来下跌0.6%,管理的资产不到100万美元。Lamensdorf说,该基金收取的费率为195个基点,比美国股票型ETF 50个基点的平均水平高出甚多,不过基金董事会6月23日将考虑把费率降到125个基点。

借贷利率依据借款人的需求而有所不同,但是这种做法带来的现金颇多。Lamensdorf指出,例如石油和天然气勘探公司 Sanchez Energy Corp.的股票截至6月21日的年化利率为38%。Markit的数据显示,该股约有30%的股票被做空。

借出股票的收入可改善基金表现,因为基金的绩效往往被管理费用所抵销。以贝莱德iShares Russell 2000  ETF借出的股票为例。据公司文件显示,截至2016年3月的财政年度,这支代码IWM的ETF回报率增加26个基点,较该基金年度操作费用比率高出6个基点。

 

 

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