受 Shield 事件余波影响，Equity Trustees 或考虑出售养老金业务，亦或启动 “极端选项”

EQT Holdings 遭遇重创，自澳大利亚企业监管机构（澳大利亚证券投资委员会，ASIC）就 First Guardian Master Fund 计划崩盘一事起诉其养老金托管子公司以来，该公司市值已缩水 3 亿澳元。

但这是否会催生并购机遇？

Equity Trustees 董事总经理米克・奥布莱恩（Mick O’Brien）。图片来源：Elke Meitzel

巴伦乔伊（Barrenjoey）分析师尼克・麦加里格尔（Nick McGarrigle）在给客户的报告中，列出了这家澳交所上市企业 —— 市场上更熟知其名称为 Equity Trustees—— 的最坏情况。他估计，该公司可能需为会员损失、罚款及法律费用承担高达 2 亿澳元的责任。若 EQT 有保险覆盖，可将这一金额减半。但这也意味着，要为一个每年仅带来 500 万澳元税前利润的业务单元支付 1 亿澳元。

麦加里格尔提出，应对方案可能包括将该业务纳入破产管理。但他将此称为 “极端选项”（nuclear option），因为这可能影响 EQT 在监管机构、行业及公众心中的声誉。

值得注意的是，EQT 去年曾向投资者表示，其坚持认为自身已履行受托责任与义务，并有意对澳大利亚证券投资委员会（ASIC）的相关诉讼进行抗辩。

EQT 的另一个选择是考虑出售养老金托管业务，尽管售价可能仅为名义金额。若剔除即将内部整合的 HUB24 相关部分，该业务的管理资产规模约为 390 亿澳元。因此，EQT 可提出观点称，在平台运营成本上升、监管要求趋严的背景下，该子公司对有意扩大规模的机构而言具有一定价值。

核心隐患在于，企业监管机构已对 EQT 的养老金子公司提起法律诉讼，指控其存在与 Shield 相关的尽职调查失误。收购该业务也意味着需承担这一法律风险。但如果有机构认为自身能够对抗监管机构并胜诉，那么这将是一笔划算的交易。

那么，谁有勇气下这一赌注？

养老金集团 Diversa Trustees 或将成为 EQT 的潜在买家首选，其资金可能来自某家私人资本支持者。然而，Diversa 也因 First Guardian 事件面临诉讼，被指控未能保护投资者免受 First Guardian Master Fund 计划崩盘的影响。任何收购行为都可能引发澳大利亚审慎监管局（APRA）和 ASIC 的关注，在其已面临的诉讼之外再添风险。

由前 ASIC 主席 James Shipton 担任董事长、前澳大利亚足球联盟（AFL）球员 James Hird 支持的新成立养老金托管机构 Super Trustees Australia，也将从扩大管理资产规模中受益。

尽管《Street Talk》并非暗示 EQT 已将该业务挂牌出售，但值得注意的是，该公司向来愿意剥离非核心资产。2023 年，EQT 以名义金额出售了其在爱尔兰业务的股权，并已宣布将有序退出英国业务。

EQT Holdings 定于 2 月 19 日发布半年报。