EQT 在 Cleanaway Waste 业绩大幅低于预期后仍继续推进收购

Cleanaway Waste Management 的收购方 EQT Infrastructure 正在为其 94 亿澳元收购要约所需的数十亿美元融资包做准备，尽管这家 ASX 上市的垃圾处理公司上周业绩低于共识预期。

了解此事并要求匿名以自由发言的人士表示，EQT 已聘请 Barclays 作为 40 多亿澳元债务包的承销商，与其他银行并列。

Cleanaway 糟糕的业绩没有动摇其收购方，后者周一继续推进融资和尽职调查。Jason South

他们表示，EQT 对增加第四家银行持开放态度，并将很快启动分包销流程。收购融资预计定价约为 Cleanaway 息税折旧摊销前利润（EBITDA）的五倍。

这家瑞典巨头上周一以每股 3.13 澳元的报价启动了对 Cleanaway 为期九周的尽职调查期，自 4 月以来一直与该公司由 Samantha Hogg 担任董事长的董事会进行讨论。

四天后，Cleanaway 公布了截至 6 月 30 日的全年业绩，在每个重要财务指标上都低于共识预期 —— 从利润、自由现金流转化率到利润率 —— 并发出警告，如果公司在财年底仍上市，将削减股息。

糟糕的业绩

首先，参加管理层问答的分析师和基金经理被告知，Cleanaway 将无法实现其在 4 月投资者日提供的本财年 “每股收益增长 10% 至 15% 以上” 的指引。

简单来说，这家 ASX 上市公司预计实现的盈利增长大约是其四个月前告诉投资者预期的一半。

其 2027 财年税后净利润指引的中点比卖方分析师的共识低 8%。在同样的指标上，息税前利润（EBIT）低于预期 4%。

然后是自由现金流转化率，鉴于分析师对盈利和成本的预测，今年不太可能超过 20%。作为背景，这 barely enough to cover its annual dividend cheque（ barely enough to cover its annual dividend cheque = 勉强够支付年度股息）。

如果剔除 EQT 的收购要约，Cleanaway 的股价本应在这些业绩后下跌 5% 至 10%。相反，过去五天它下跌了不到 3%。

Cleanaway 的股东没有对业绩感到恐慌。相反，他们希望从 EQT 的收购溢价中获利 —— 在上周业绩之后，这看起来比 8 月 13 日时更有吸引力。