新南威尔士州 Narrabri 的 Santos 试验井。图片：Bloomberg
市场猜测日益升温：市值220 亿澳元的澳大利亚上市能源公司Santos，正评估分拆表现较弱资产的可行性，这是其战略评估的一部分，相关结果预计将于 5 月左右公布。
消息人士称，该计划拟将 Santos 在西澳大利亚及库珀盆地（Cooper Basin）的资产，连同其位于新南威尔士州的Narrabri 天然气项目，以及在西澳Dorado 项目中 80% 的权益，划入新的独立主体。
此举此前，公司本月已向市场宣布，将对其澳大利亚业务展开战略评估。
当时部分观点认为，此举可能导致公司出售Narrabri与Dorado等项目的部分股权。
但目前有消息显示，分拆（demerger）已被提上议程，可能以实物分派（in‑specie distribution）的方式实施。
另一种可能是，由买家收购这些非核心资产，模式类似Origin Energy此前剥离非核心业务的做法。
Origin 曾将非核心资产命名为Latitude Energy，该主体已被Beach Energy收购 —— 而市场也普遍认为，Beach Energy是收购 Santos 这批资产最合理的买家。
消息人士表示，这部分非核心板块估值可达数十亿澳元，但难点在于处理非核心资产中老旧项目附带的环境修复负债（remediation liabilities）。
此次动作前，Santos 的主要股东之一L1 Capital，此前已向公司施压，要求进行类似分拆，使 Santos 成为纯澳大利亚LNG业务运营商；唯一例外是其通过收购Oil Search获得的阿拉斯加Pikka 项目，该项目此前曾尝试出售。
分拆非核心资产后，由Kevin Gallagher执掌的 Santos 将保留 LNG 与阿拉斯加资产，有望重新吸引收购方兴趣。
此前，Woodside曾考虑对 Santos 发起收购（本报 DataRoom 栏目率先披露），由阿布扎比国家石油公司（ADNOC）控制的XRG也曾提出300 亿澳元收购价。
但有观点认为，待评估资产所附带的负债问题，成为潜在买家的阻碍。
若分拆顺利推进，Santos 不仅有望重新吸引此前意向方，还可能引来Chevron、Shell、BP、Exxon Mobil、ConocoPhillips等全球能源巨头的关注。
Santos 表示，将于5 月 26 日投资者日向市场公布评估结果；公司内部人士称，此次战略评估仍处于早期阶段。
库珀盆地（Cooper Basin）资产去年估值预计在3 亿至 7 亿澳元之间。
未来四年，Santos 需开始为库珀盆地等资产大幅计提拨备。
库珀盆地资产的 弃置负债（abandonment liabilities） 预计规模可观；南澳政府曾因过往项目承担清理成本，对此尤为警惕，力求避免重蹈覆辙。
Santos 股价周四收跌6 澳分，报6.76 澳元。
2025 财年，公司基本利润同比下降25%，至8.98 亿美元（12.6 亿澳元）。
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