澳大利亚锂行业正强势复苏。问题在于，这种泡沫化行情能持续多久？
重新启用那些被搁置的锂矿项目吧——澳交所（ASX）最惊心动魄的“过山车”行情正强势回归。
在电池储能需求的推动下，锂价飙升、股价暴涨，对冲基金纷纷平仓空头头寸。若此趋势持续，锂行业资本市场交易，甚至大规模并购（M&A），都可能成为2026年出人意料的亮点。
对冲基金已以创纪录的数量涌入澳大利亚锂矿企业。 戴维·罗（David Rowe） 摄
今年以来，大型锂企“过山车”股——狮镇资源（Liontown Resources，股票代码LTR）和皮尔巴拉矿业（Pilbara Minerals，股票代码PLS）的股价已分别上涨23%和15%，将去年年末的涨势延续至2026年。机构投资者和散户均在乘势布局。
这一现象并不令人意外：自去年年中以来，热钱就已预判到锂行业的复苏。但此前该行业深陷低谷，且经历过多次“虚假曙光”，因此很难判断本轮涨势能持续多久。
本轮锂价飙升的端倪早在12月初就已显现——瑞银（UBS）和摩根大通（JPMorgan）等券商大幅上调锂价预期。将这些新预期应用于皮尔巴拉矿业或狮镇资源等企业，会对其现金流产生巨大影响。
12月4日，瑞银将2026年锂辉石（spodumene）价格预期上调64%，2027年上调148%（分别至每吨1800美元和2850美元）；12月17日，摩根大通紧随其后，将这两个年份的锂辉石价格预期分别上调55%和60%，涨幅与瑞银近乎持平。
若券商预测准确，锂价将迎来景气周期，被搁置的锂矿项目（例如矿产资源公司（Mineral Resources）的 Bald Hill 项目和皮尔巴拉矿业的 Ngungaju 项目）将重启生产，而格林布什（Greenbushes）等矿山也可能借机扩建，以充分把握市场机遇。
资本市场将重新向锂行业敞开大门，券商很快就会密集推进锂企融资项目。
但问题在于，这种泡沫化行情能持续多久？
全球锂市场规模极小，锂的运输、加工和生产体量均有限，因此生产商和融资方（债权及股权融资）仍在努力测算锂价的长期可能水平。
券商此次离谱的大幅上调预期，也说明长期锂价的可预测性极低。
该行业上一次出现如此火爆的行情是在2022年至2023年期间，当时锂辉石价格上涨约8倍，突破每吨8000美元。
收购要约纷至沓来，新项目获得融资，电池金属概念备受追捧，澳大利亚有望诞生一个具有重要意义的新兴产业。矿产资源公司和吉娜·莱因哈特（Gina Rinehart）旗下的汉考克勘探公司（Hancock Prospecting）是当时最大的收购方。
然而，这场盛宴很快落幕。锂辉石价格暴跌至每吨1000美元以下，并在去年年中触及约600美元的低点。
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值得注意的是，纯锂企狮镇资源和皮尔巴拉矿业的空头兴趣已降至两年多来的最低水平，这表明聪明资金已发现了某些实质性利好信号。
瑞银和摩根大通上调预期，均基于电池储能需求的增长——包括支持能源系统的大型电池和商用车对电池的需求，这将进一步推高锂需求。
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