David Jones 面临的困境，不过是其坎坷发展路上的又一道坎。图片来源：Britta Campion / The Australian
全球百货公司或许正大举押注品牌扩张，但对澳大利亚零售商 David Jones 而言，其重心显然不在门店经营，而在资产负债表。
就在英国标志性零售商玛莎百货（Marks & Spencer）进军大西洋彼岸 —— 上周该公司达成协议，其产品将进驻美国 30 家诺德斯特龙（Nordstrom）门店 —— 其澳大利亚合作伙伴 David Jones 据称则在敲定一笔性质截然不同的交易：如本专栏此前报道，为维持运营进行再融资。
据 DataRoom 从消息源获悉的最新进展，此次再融资已接近完成。
若如市场普遍预期顺利落地，这笔据信约 1.5 亿澳元的再融资将平息外界对这家零售商未来愈发紧张的议论。近期 David Jones 调整供应商付款条款，引发了市场对其现金流管理的猜测，也进一步加剧了相关担忧。
尽管市场传言相关交易或即将达成，但该零售商拒绝就与贷款方的谈判置评。
而当前私人信贷市场资金充裕、机构积极寻找投资机会，这也为市场带来了谨慎乐观的理由。
但此次交易的风险之高，已无需多言。
一旦 David Jones 倒闭，澳大利亚零售业格局将发生根本性改变。
依赖百货渠道的品牌届时将基本只剩一个合作方：迈尔（Myer）。
这种市场权力的集中，将让由 Solomon Lew 支持的 Myer 成为行业大赢家。
Myer 自然希望竞争对手直接消失，无需承担收购门店的成本，更重要的是，不用接手 David Jones 庞大的租赁负债。
David Jones 面临的困境，不过是其坎坷发展路上的又一道坎。
该零售商已多次尝试稳固自身地位，包括出售旗下位于悉尼和墨尔本 CBD 的优质物业 —— 这些地产曾是其核心价值所在。
玛莎百货大举押注自有品牌，以此驱动全球扩张；而 David Jones 采取类似策略，却险些陷入绝境。
2014 年，南非 Woolworths 控股以 22 亿澳元收购该连锁百货后，试图引入南非自有服装品牌。
这一策略遭遇惨败，相关商品根本无法打动 David Jones 定位高端的客群。
Woolworths 随即迅速调整方向。
2022 年，私募股权公司 Anchorage Capital Partners 仅以 1 亿澳元将其收购 —— 资产减值幅度令人震惊。
两家企业的发展轨迹对比极为鲜明。
去年，玛莎百货与 David Jones 在澳大利亚建立批发合作，率先推出内衣产品，如今合作范围已拓展至更广泛的时尚品类。
与诺德斯特龙的交易，是玛莎百货扩张野心的下一步。
与此同时，David Jones 却在关闭门店 —— 最近一家是悉尼西北部的 Castle Hill 店 —— 同时安抚焦虑的供应商，商议债务条款。
一家零售商的自有品牌战略险些将其拖入深渊，而另一家的同类策略却正推动其全球扩张。
究其差异，或许不仅在于执行能力，更在于是否拥有足够稳健的资产负债表，来承受发展过程中不可避免的失误。
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