联邦银行警告通胀反弹或迫使澳储行 5 月后再度加息

受伊朗冲突影响，Commonwealth Bank of Australia（CBA，澳洲联邦银行）警示澳洲通胀或将再度飙升，澳洲储备银行 Reserve Bank of Australia（RBA）存在5 月加息后继续加码加息的实质性风险。

受中东局势持续升级冲击，澳洲联邦银行大幅修正通胀、经济增长与失业率预期，并指出，市场原本预计 RBA 将在 5 月加息，而本轮通胀恶化或推动央行在 5 月之后进一步上调现金利率。

在最新经济展望报告中，CBA 基于冲突长期持续、霍尔木兹海峡航运扰动不断的基准情景重新调整核心预测。

该行预估，布伦特原油价格至少在 2026 年 6 月前维持在每桶 120 美元附近，直至 9 月季度才逐步回落至 80 美元。

油价上行直接推高通胀曲线斜率。

CBA 目前预测，2026 年 6 月季度整体消费者物价指数（CPI）同比涨幅将攀升至约5.4%；而冲突爆发前，该行预判通胀峰值仅为 4%。

剔除波动项的修剪平均通胀（核心通胀）预测同样上调，2026 年年中峰值由此前 3.4% 修正至3.8%。

“供应链中断或将进一步加剧全域通胀压力。我们认为短期供应链紧张态势还会升温，且关键在于：即便后续油价回落，供应链带来的通胀影响仍将居高不下。”

经济增长预期下调，失业率走高

推升通胀的各类因素，同时正在拖累本就放缓的澳洲经济动能。

CBA 下调经济增速预期：2026 年 12 月季度 GDP 增速预期至1.6%，2027 年末至1.7%，分别较此前预测下调 0.3 个、0.2 个百分点。

借贷成本走高、油价攀升挤压居民可支配消费，家庭需求将成为经济主要拖累项。

就业市场预期同步转弱，预计失业率将在 2027 年初攀升至峰值4.6%，高于此前 4.4% 的预测值。

该行同时提示，地缘冲突的后续走向存在高度不确定性，经济影响变数极大。

5 月铁定加息，后续再加风险凸显

尽管经济走弱、就业前景降温，CBA 仍预判 RBA 将在 5 月 4–5 日的董事会会议上再度加息 25 个基点。

但受经济下行、失业率抬头影响，本次 5 月加息决议本身将是 ** 势均力敌、难下定论（line-ball）** 的博弈结果。

对于利率敏感型房贷借款人而言，5 月会议后仍有继续加息的现实风险。

“RBA 或需进一步收紧货币政策压制通胀，把现金利率推至更具限制性的区间，存在 2026 年 5 月后第四次加息的可能性。”

CBA 指出触发年内第四次加息的三大导火索：

1. 联邦预算出台大规模生活成本补贴，提振居民收入的同时刺激需求、推高通胀；
2. Fair Work Commission（公平工作委员会）6 月最低工资与行业薪酬裁决，高通胀环境或催生更大幅度加薪，加剧利率与通胀预期上行压力；
3. 居民消费实时表现，若消费降温不及预期，经济韧性将倒逼央行进一步紧缩。

CBA 预计澳洲首轮降息将落在 2027 年，预判当年 5 月、8 月各降息 25 个基点。

西太平洋银行呼吁保持理性、勿过度反应

Westpac Group 首席经济学家 Luci Ellis 认同中东冲突构成严重外部冲击，但政策制定者不宜过度激进。

她表示，虽然油价、航运线路承压，但此次局势并非 “新一轮新冠危机（COVID 2.0）”，无需出台应急式货币政策。

Ellis 援引新西兰央行指引，强调政策制定者应淡化油价上行对整体 CPI 的第一轮直接影响；

但她也承认：“运输、原材料成本上涨传导至全品类物价的第二轮连锁效应，或有必要出手应对。”

核心关键在于：供给扰动持续时长、以及外溢至全域物价和薪资的程度。

“不妨静待形势明朗，再决定 5 月货币政策走向。”

她同时表态，不支持 RBA 为应对市场波动在例行会议之间临时加息（out-of-cycle），

“即便全球金融危机 GFC 期间，澳洲央行也未采取过临时调息操作。”

目前 RBA 董事会内部对于加息节奏本就存在分歧，

“当下并非新冠特殊时期，政策制定者不会照搬危机时期的激进操作。”