配图说明：华尔街并购热潮传导至澳洲企业董事会，外资并购交易大幅升温。摄影：Michael M. Santiago / 盖蒂图片社 / 法新社
据 LSEG 发布的澳洲投行行业报告，澳洲投行今年上半年合计斩获 15 亿美元咨询服务费，较 2025 年同期上涨 5.8%。
这笔丰厚收入主要归功于私募股权行业，也和部分澳交所上市企业的经营现状息息相关。
不少私募机构手里还有大量早年持有的待退出企业标的，但与此同时，它们普遍认为，部分经营不善的澳交所上市公司给出了极具诱惑力、难以拒绝的收购机会。
KKR、Blackstone、Brookfield、Bain Capital 等机构均完成史上最高规模募资，资金必须按期投出；欧洲阵营中瑞典私募 EQT 表现尤为突出。
市场由此形成一种格局：私募机构有合适标的就抓紧退出，遇到优质收购机会则果断出手。
投行人士透露，旗下上市企业客户近期收到越来越多私募机构的主动接洽，不少属于伺机收购，这些手握大量闲置资金（dry powder）的投资机构有明确出资投放任务。
瑞银亚太区并购业务主管 Nick Brown 表示：“尽管地缘政治冲突、宏观经济不确定性持续存在，并购市场整体活跃度依旧较高，公开市场收购交易尤为火热。
战略产业买家持续保持稳健布局，财务投资机构也在积极投放资金，信贷融资市场对收购交易保持宽松支持。”
但私下沟通中，业内人士都在探讨一个核心问题：如今吸引私募蜂拥而至的上市企业，很多经营困境实则源于自身管理失当。
上半年数据虽尚未形成最终定论，但这一趋势已经愈发明显。
不少投行圈人士私下表示，部分澳交所上市公司董事会与管理层长期放任企业经营业绩持续下滑；部分企业过度聚焦股权架构、公司治理改革，反而忽视主营业务运营。
业内对此观点看法分化，并非所有人都认同这一判断。
但只要股价跌幅足够深，私募机构只需匹配合理收购价，无需具备极具吸引力的长期增长逻辑就愿意出手。
当前澳交所持续诞生这类低价标的，越来越多并购从业者预判：由上市公司业绩疲软催生的 “上市公司私有化（public-to-private）” 交易，将成为今年并购市场核心主线之一。
数据印证市场趋势
上半年澳洲相关并购（标的或收购方为澳洲企业）总交易规模达 584 亿美元，同比大涨 43%，创下 2022 年以来上半年最高纪录。
仅以澳洲企业为收购标的的交易规模就达到 483 亿美元，创五年新高，同比上涨 57.3%；其中外资入境并购规模 272 亿美元，同比飙升 62.6%，足以体现海外资本持续、甚至加速布局澳洲资产的热情。
麦格理集团以 1140 亿美元交易规模位居并购顾问榜单首位；高盛以 1040 亿美元位列第二，业务规模同比翻倍（涨幅 107%）；摩根大通、花旗、瑞银分列榜单三至五位。
瑞银及同业机构均表示，上半年市场一大标志性特征就是私有化交易数量激增。市场波动为产业收购方、财务收购方均创造机会，跨境收购需求旺盛，北美买家尤为活跃。
户外广告企业 oOh!media 的收购争夺战，是私募趁企业经营失势入场最典型案例。业内普遍认为这家公司近年经营管理混乱：丢失 Vicinity Centres 大额广告合约、首席执行官离职，年内股价累计下跌约 40%，完美契合私募机构青睐的低价入场标的。
当前该企业估值仅为企业盈利的 6 倍，而疫情前估值倍数为 9 倍。对于看好广告行业周期回暖的收购方而言，标的性价比突出。
Pacific Equity Partners、I Squared Capital、Oaktree Capital Management 均提交修订后的非约束性收购报价，多家机构报价每股 1.6 澳元，对应企业整体交易价值接近 10 亿澳元。
由瑞银担任财务顾问的公司董事会明确表态，当前所有报价均未能反映企业内在价值，但收购流程仍在持续推进。
首次公开募股（IPO）市场
同一逻辑也深刻影响 IPO 市场，更直白地说，直接导致 IPO 市场遇冷。
股权投资者不愿给出高估值，叠加市场频繁波动，大量资产放弃上市计划，转而被私募私有化收购。
典型案例：Stonepeak 斥资 25 亿美元从 Bain Capital 手中收购养老护理服务商 Estia Health。这家企业原本计划上市，最终私募给出的全额收购报价直接终止其 IPO 计划。
怡和集团（Jardine Matheson）出资 34 亿美元收购 Permira 旗下澳洲最大放射影像服务商 I-MED，这笔交易让这家亚洲综合集团向澳洲市场大额布局；该标的原本同样规划登陆澳交所，最终选择私有化出售。
第三笔标志性交易：TPG Capital 持有的宠物连锁企业 Greencross，正被 Coles 洽谈收购，交易估值超 30 亿澳元。
上半年澳交所仅完成 13 单 IPO，总募资规模 9.29 亿美元；虽然上市项目数量有所增加，但募资总额同比下滑 30%，反映新上市企业体量普遍偏小，且多数上市后股价表现低迷。
摩根大通澳新并购主管 Kierin Deeming 表示：“2026 年澳洲市场主旋律是行业整合，金融服务、工业制造板块尤为突出。
收购方纷纷布局数据驱动技术，完善数字化服务，拓宽面向客户的综合解决方案。”
他称私募市场交易节奏持续加快，机构同步推进收购与资产分拆，主动优化自身投资组合：“我们预计产业整合、资产轮换、选择性跨境收购将持续支撑并购市场活跃度。”
各行业交易表现
宏观大环境为并购交易提供支撑。
金价创下历史新高，推动矿业板块迎来大规模换股并购，效果远超投行多年游说。Genesis Minerals 提出 56 亿澳元竞争性报价收购 Vault Minerals，报价高于 Regis Resources，成为本轮黄金行业整合的标志性争夺战。煤炭价格上涨、伊朗地缘危机令全球更加重视能源安全，进一步推高资源板块并购热度。
LSEG 统计数据出炉后，市场又诞生两笔重磅交易：EQT 提出 25 亿澳元全盘收购金融机构 Perpetual；上月 Amwins 联合 Dragoneer Investment Group 向保险经纪商 Steadfast 发起 67 亿澳元收购邀约（高盛担任收购方顾问，摩根大通、花旗为 Steadfast 提供服务）。以上交易共同构成 2022 年以来澳洲并购规模最强的上半年行情。
分行业交易规模：
- 原材料板块以 132 亿美元交易规模居首，市场占比 22.5%，同比上涨 38.9%；
- 工业板块 125 亿美元，交易规模同比翻六倍；
- 医疗健康板块 63 亿美元，同比暴涨 15 倍，主要由 I-MED、Estia 两笔大额收购拉动。
原材料、工业两大板块合计占据全市场超 40% 交易规模。
金融服务板块同样交易活跃：Perpetual 将财富管理业务以 5 亿澳元出售给 Bain Capital；Barrenjoey 计划与资管公司 Magellan 合并；市场传闻 Blackstone 收购汇丰澳洲业务的交易即将落地；同期市场还完成 RAMS、昆士兰银行贷款资产包收购。
高盛澳新投行联席主管 Zac Fletcher 表示，并购交易的宏观利好环境并未改变：
“市场交易活跃度持续走高，整体环境依旧利好并购落地。2026 年人工智能投资是市场核心驱动力，客户均从长期战略角度布局 AI 赛道机遇。澳洲自然资源、金属矿业板块交易火热，为本年并购市场贡献大量增量。”
股权资本市场（ECM）
股权资本市场的增量主要来自人工智能赛道及配套算力基础设施项目。上半年股权资本市场总募资 141 亿美元，创五年上半年新高，同比上涨 65.7%；增发融资规模大幅提升，可转换债券发行规模达 32 亿美元，创 2007 年以来上半年峰值，同比增长四倍。
Next DC 拿下微软合作大单后，完成 16 亿美元募资；
新西兰基建机构 Infratil 募资 11.5 亿新西兰元（折合 9.5 亿美元），为其史上最大单笔融资，Barrenjoey、高盛、瑞银联合承销；
Megaport 拿下四份全新 AI 基建合约后，推出 8.273 亿澳元供股融资，发行价折价 13.9%，融资完成后股价涨幅超 50%。
高盛以 16.5 亿美元承销规模、11.7% 市场份额领跑股权资本市场承销业务，紧随其后的是花旗、Canaccord。
摩根大通澳新股权资本市场主管 Justin Grimmond 表示，AI 赛道投资需求远超预期，持续拉动市场热度：
“展望 2026 年下半年，股权发行窗口保持开放。各行业均有大量潜在交易筹备，包含多单 IPO 项目。投资者急需新渠道投放资金、分散配置，市场会持续接纳优质标的。”
债券市场
债券市场交出创纪录的半年成绩单。
上半年一级债券发行总额 1489 亿美元，创下 1980 年有统计以来上半年历史新高，发行规模同比暴涨 282%，为 2005 年后最活跃上半年。
仅政府及政策性机构债券发行规模就达 431 亿美元，创 2009 年后上半年峰值。
债券业务爆发，直接决定了全行业服务费榜单排名。
西太平洋银行凭借债务资本市场业务，以约 8730 万美元投行服务费、5.8% 市场份额登顶澳洲投行服务费榜单；
Barrenjoey 合作机构巴克莱以 8060 万美元位列第二，摩根大通 8010 万美元排名第三。
细分服务费拆分：
- 债务资本市场（DCM）承销费合计 4.9 亿美元，占总服务费 32.6%，为第一大收入来源，同比上涨 30%；
- 股权资本市场（ECM）承销费 4.287 亿美元，同比大涨 72%；
- 已完成交割并购顾问费 2.57 亿美元，同比下滑 34%—— 这也体现公告并购与实际完成交割存在时间差，大量重磅交易将在下半年落地；
- 银团贷款服务费 3.286 亿美元，同比下降 19%。
市场上业绩疲软的上市标的储备并未减少。
私募机构如今对优质入场标的更有耐心等待低价，但一旦发现合适标的便不愿再拖延。对负责跟进这些项目的投行团队而言，下半年业务量只会有增无减。
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