知名选股人刘君贝（Jun Bei Liu）为新一年布局：看好铜矿企业，同时减持澳交所（ASX）地产股。
这位总部位于悉尼的对冲基金 Ten Cap 投资组合经理表示，铜的强劲结构性需求使其成为 2026 年市场最具吸引力的交易标的之一。
Ten Cap 创始人兼基金经理刘君贝（Jun Bei Liu）称，铜是资源领域的热门板块。图片来源：多米尼克・洛里默（Dominic Lorrimer）
周二，受能源转型相关需求推动，伦敦铜价创下每吨 11,334 美元的历史新高。
“铜几乎就像是资源领域的科技股 —— 充满增长潜力，” 她周二在悉尼的一场简报会上表示，“能源转型所需的铜需求正变得越来越可观。而且即便出现抛售，铜价及铜矿股也展现出了强劲的支撑力。”
刘君贝指出，澳大利亚股市中纯铜矿标的较少，因此她更青睐 Capstone Copper 和 Sandfire Resources 等中型铜矿企业。这些公司处于 “黄金位置”，其股价与大宗商品价格上涨的关联性极强。
不过，她对矿业巨头则更为谨慎。她补充称，必和必拓（BHP）多次尝试收购英美资源集团（Anglo American）却未果，这一模式通常出现在大宗商品周期的末期。
“当市场行情大好时，这些巨头就忍不住要进行收购…… 从历史来看，这些收购交易大多未能给投资者带来可观回报，甚至还会造成价值损毁。这通常表明，市场已非常接近顶部。”
在大型矿业公司中，刘君贝表示更看好力拓（Rio Tinto），认为其估值更具吸引力，且面临的战略风险更少。
此外，在房地产投资信托基金（REITs）经历 2025 年的强劲表现后（降息及估值企稳推动该板块上涨），这位基金经理也持更为谨慎的态度。
“地产信托今年表现非常出色，” 她说，“它们是高杠杆工具，因此利率下行对其有利，同时其持有的地产估值也有所上升。”
然而，刘君贝警告称，2025 年推动该板块上涨的顺风因素可能无法延续至 2026 年 —— 尤其是如果澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia，RBA）如债券市场预期般开始加息的话。
她表示，若降息周期反转，高杠杆投资组合的盈利将面临更大压力；同时，写字楼业主仍面临供应过剩和租赁需求疲软的问题，“这一领域将充满挑战”。
相反，这位基金经理看好 GemLife 等小型地产相关企业，并指出近期的收购活动（包括对 National Storage REIT 的收购）表明，优质资产对企业买家仍具有吸引力。
其他领域方面，刘君贝表示将维持对大型银行股的低配仓位，认为这些银行估值偏高、增长缓慢，在信贷周期未能走强的情况下，上行空间有限。
她表示，鉴于当前经济背景仍稳固，大型银行股 “不会有太大波动”，可能会落后于市场但不会大幅下跌。
该板块中，她最看好的标的是麦格理集团（Macquarie Group），认为其有望受益于全球交易撮合及资本市场活动的复苏。
刘君贝还看好 Hub24 和 Netwealth 等平台服务商，预计它们 “表现可能会优于银行股”。
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