麦格理资产管理（Macquarie Asset Management）委任的投行 MA Moelis 介入宾果工业（Bingo Industries）这笔交易仅一个月，重组圈却已开始押注麦格理的处置方案将如何落地。
据《Street Talk》获悉，“退出团队” 正酝酿一项方案，该方案或许合乎逻辑，却可能让这家垃圾处理企业的债权人难以接受。随着部分债权人开始考虑抽身离场，麦格理似乎正急于将这波撤资苗头扼杀在摇篮里。
垃圾处理企业宾果工业（Bingo Industries）曾被麦格理旗下实体以 23 亿澳元完成收购。
知情人士透露，这家陷入困境的垃圾处理企业的相关重组方案尚处初步阶段，方案大概率将由麦格理承接债务，同时要求债权人接受大幅债务减记。
作为交换，麦格理或将发行业内所称的hope note（希望票据）—— 这是一种次级程度极高的债务工具，约定若未来宾果工业奇迹般扭亏为盈并找到买家，债权人或能收回部分资金。
若该方案落地，将是一次典型的债务施压操作。麦格理还将借企业彻底破产的威胁，突破贷款文件中的法律保护条款，迫使债权人接受妥协。问题在于：债权人会将此视为麦格理言出必行的真实威胁，还是虚张声势？
尽管《Street Talk》并非暗示相关方案已正式敲定或获批，但宾果工业的困境已成为市场热议话题。麦格理方面拒绝置评。
幕后消息显示，宾果工业至少有一家债权人（大概率为superannuation fund（养老基金））正考虑出售所持债权。
宾果工业 2028 年到期的美元债份额交易清淡但公开可查。彭博（Bloomberg）数据显示，该债券自 2022 年 9 月以来价格持续走低，2023 年折价率首次跌至 10%，2025 年达 20%，目前已至 28%。
今年 1 月该债券价格大幅下挫，折价率一度逼近 35%。这是市场流露担忧情绪的明确信号。
2021 年，麦格理联合合作方GIC（新加坡政府投资公司）以 23 亿澳元收购这家垃圾收运处理巨头。彼时，这笔交易被视作基建投资机构开启全新收益时代的第一步。如今，它却成为私募股权行业的反面教材 —— 警示业内，在私有化收购中过度举债、将盈利波动的工业企业视作收益稳定的基建资产，风险极大。
圣诞前一周，国际评级巨头标普（S&P）将宾果工业的信用评级下调至 CCC，其债务进一步深陷垃圾债区间，距违约评级仅三级之差。此次债权处置的核心目标更偏向于回笼资金，而非博取高额收益。
标普全球（S&P Global）12 月表示：“负面展望反映出，我们认为持续疲软的宏观经济环境，或将导致企业未来 12 个月经营性自由现金流持续为负，进一步挤压流动性。”
“负面展望还意味着，企业债券的折价交易状态、债务到期前持续高企的杠杆率，均提升了其进行 distressed debt exchange（困境债务置换）的可能性。”
发布者：afndaily，转载请注明出处：www.afndaily.com
