配图：Nick Politis、Gerry Harvey 及 Katie Page-Harvey
亿万富豪 Gerry Harvey 与 Nick Politis 堪称大赢家 —— 其各自执掌的零售巨头 Harvey Norman 与 Eagers Automotive 在 2025 年强势反弹，为股东带来丰厚回报。
反观其他零售商（部分同样由亿万富豪掌舵）则没那么幸运。澳洲规模达 4440 亿澳元的零售行业，正沿着品类赛道呈现明显分化；投资者收益也随之两极分化：家具、白色家电、头部快餐品牌及澳洲第二大连锁超市表现领跑，而时尚、百货、酒类、披萨及墨西哥风味快餐赛道则步履维艰。
家具与汽车零售领域的投资者无疑将喜迎丰收：过去 12 个月，Eagers 股价大涨近 110%，Harvey Norman 上涨 51.9%，Nick Scali 股价涨幅亦达 62%。
股价暴涨也让企业大股东财富水涨船高，包括 Eagers 的 Nick Politis、Harvey Norman 的 Gerry Harvey 及其妻子 Katie Page，还有 Nick Scali 的掌舵人 Anthony Scali。
配图：Eagers Automotive 董事兼大股东 Nick Politis 摄影：Rohan Kelly
在 12 月指数调整中，Eagers 成功跻身 S&P/ASX 200（标普 / 澳交所 200 指数）。此前该公司公布中期核心利润达 2.967 亿澳元，创历史新高，而公司坦言当前仍处于行业周期底部。与此同时，Eagers 市场份额持续攀升：新车市场占有率从一年前的 10% 升至 14%，电动汽车市场占有率从 19% 增至 34%。
2025 年澳洲零售板块表现最佳榜单中，Baby Bunting 与 Coles 分列其后，股价分别上涨 47.3%、12.8%。
零售巨头 Wesfarmers（旗下坐拥 Bunnings、Kmart、Target、Officeworks 等知名品牌）全年股价上涨 14.2%，同时通过提高股息与资本返还，为股东送上利好。
但今年重仓零售板块的投资者大概率亏损：Woolworths、Universal Store、Metcash 等多只零售股 2025 年基本持平；而 Guzman y Gomez、Bapcor、Myer、Accent Group、Michael Hill、Kogan.com、Endeavour Group 等一众知名零售企业，全年表现惨淡。
其中 2025 年最大输家之一当属 Solomon Lew：其掌控的 Premier Investments 市值缩水 43%；他个人持股且为最大股东的 Myer，股价暴跌 60%。不过 Myer 股价大跌一定程度上源于其增发超 8 亿澳元股份，收购 Premier Investments 旗下服饰品牌组合。
Lew 家族及 Premier Investments 为最大股东的厨电品牌 Breville，股价下跌 17%；Lew 的另一项个人投资 —— 街头服饰品牌 Globe International，市值更是蒸发四分之一。
配图：亿万富豪 Solomon Lew 摄影：Andrew Henshaw/NewsWire
达美乐披萨（Domino’s Pizza）最大股东、汉堡王（Hungry Jack’s）创始人、亿万富豪 Jack Cowin 同样黯然收官：达美乐股价全年下跌 28.3%，让他损失惨重。曾经风光无限的企业家 Ruslan Kogan 今年财富也大幅缩水，Kogan.com股价全年跌幅约 43%；另一位电商创业者 Dean Mintz（低调的线上时尚平台 Cettire 创始人兼最大股东），也眼睁睁看着公司股价暴跌超 40%。
展望 2026 年，通胀飙升或引发官方加息，叠加持续的生活成本压力将抑制消费支出，澳洲可选消费板块及整个零售行业，对投资者而言可能依旧危机四伏。
晨星（Morningstar）股票研究总监 Johannes Faul 表示：“通胀可能打破当前格局。截至 2025 年 9 月，家庭商品及服务消费额 12 个月内增长 2%；我们估算，受人口增长支撑，零售消费额增幅为 1.4%。”
配图：Nick Scali 首席执行官 Anthony Scali 摄影：Chris Pavlich
“但消费者正将更多支出转向服务领域。随着收入增加，家庭需求正从商品结构性转向服务。我们预计零售销售额增速将略低于整体消费增速。”
Faul 补充，周期性零售商股价已反映出市场对通胀走高的预期。
“尽管零售板块整体估值处于公允水平，但个股分化显著。消费电子零售商 JB Hi-Fi 与 Kogan 估值两极分化 —— 前者估值过高，后者估值偏低。”
“我们预计消费信心回暖将带动可选消费增长，尤其是家电等大额商品，这将利好 JB Hi-Fi 与 Harvey Norman。”
配图：达美乐披萨执行董事长兼大股东 Jack Cowin
零售板块其他领域中，防御性零售商难以从家庭预算改善中获益；而食品与酒类通胀压力，将因竞争加剧而趋缓 —— 这大概率会以牺牲企业利润为代价。
“Woolworths 与 Endeavour 难以重振销售势头，双方均通过降价让利、牺牲利润率吸引消费者；预计 Coles 也会跟进降价。”
摩根大通分析师 Bryan Raymond 对零售板块投资机遇更为乐观：
“多轮通胀数据高企后，市场对澳洲联储（RBA）基准利率的预期发生转变，带动可选零售板块市盈率下修 —— 从 9 月初较综合工业股溢价 3%，转为当前折价 7%。”
“尽管 2026 年末至 2027 年初可能加息，对消费市场并非利好，但这也从侧面反映出经济（尤其是消费支出）的强劲韧性。可选零售领域，考虑到地产关联度与估值因素，我们更看好 Super Retail 与 JB Hi-Fi，而非 Harvey Norman 与 Wesfarmers。”
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