澳大利亚初创企业及其投资方迎来了自疫情时期科技热潮以来交易最活跃的一年，2025 年全年出售初创企业的总价值达 35 亿美元。
交易研究机构Pitchbook为《澳大利亚金融评论》整理的数据显示，去年澳大利亚初创企业退出交易规模同比增长 62%，交易总数达 56 笔，涵盖首次公开募股（IPO）、私募股权收购及行业并购等多种类型。
配图：Phocas联合创始人兼首席执行官Myles Glashier，他一手促成了 2025 年规模最大的初创企业收购案。 摄影：Alison George
其中规模最大的两笔收购交易分别是：Accel-KKR以 5 亿美元收购Phocas Software；其次是United H2 Limited于 2 月以 4 亿美元收购电动巴士供应商GoZero。
去年下半年，一批风投支持企业登陆澳大利亚证券交易所（ASX），包括在线二手车经销商Carma、海藻牛饲料企业Sea Forest以及生物科技公司Epiminder，为原本沉寂的 IPO 市场注入了活力。
风险投资机构人士表示，去年交易热潮的涌现，标志着科技企业估值在 2023 年大幅下跌后已回归正常水平，但对于期待今年澳交所迎来上市潮的人而言，可能需要耐心等待。
“总体而言，科技企业在澳交所上市的处境并不乐观，”Airtree联合创始人Daniel Petre称，“我的判断是，只要企业规模足够大，就会争取在纳斯达克上市。”
“抛开美国总统Donald Trump的一些离谱举措不谈，金融市场的向好势头完全有可能延续至 2026 年。”Petre补充道。
Tiger and Bear合伙人Alex Feldman透露，其咨询公司促成的交易中，五分之四的收购方为海外投资者。“这无疑是近年来退出交易表现最强劲的一年，自新冠疫情以来，IPO 首次成为企业切实可行的退出选项。”
Feldman预测，会有更多私营企业着手筹备 IPO，但它们会静待市场环境向好后再正式启动上市流程。
EVP合伙人Daniel Szekely表示，人工智能投资热潮也将进一步推动交易活动，老牌科技企业会通过收购人工智能初创公司来维持自身竞争力。
“宏观与政治层面的不确定性是引发市场波动的未知因素。总体交易规模或会小幅增长，但资金将越来越集中于人工智能相关交易领域。”Szekely说。
他还指出，那些在疫情前成立的老牌风投基金正面临向出资人返还资本的压力，这也催生了更多二手股权交易。
去年，澳大利亚本土规模最大的风投机构Blackbird曾告知投资者，其 2015 年成立的基金业绩未达预期。
该机构当时并未明确表示，是否能在今年晚些时候如期完成该基金的资本分配。2019 年，Blackbird曾以 1 亿美元的价格出售其 2013 年基金 40% 的份额，这是澳大利亚首笔大规模风投资本分配交易。合伙人Rick Baker当时称，这笔交易是对其商业模式的 “有力印证”。
Airtree合伙人James Cameron表示，其公司管理的资产基于投资组合估值约为 20 亿美元，为了通过二级市场为投资者提供流动性，他们不得不 “另辟蹊径”。
“我们不能坐等 IPO 机会降临，” 他说，“即便退出市场有所回暖，企业选择延迟上市、保持私营状态的趋势也毋庸置疑。”
OneVentures合伙人Bevin Shields认为，Phocas的收购案表明，海外私募股权机构对澳大利亚本土科技企业抱有浓厚兴趣。
“我们发现，当企业的经常性收入突破 5000 万美元后，就会进入海外资本的关注黄金区间。”Shields说。
不过Shields也提醒，澳大利亚新出台的并购法规可能会削弱这类企业对外国买家的吸引力。新规要求，合并后营业额合计达到 2 亿澳元及以上的交易，必须获得澳大利亚竞争与消费者委员会（Australian Competition and Consumer Commission）的批准。
“监管环境已变得愈发严苛。交易数量预计会持续增长，但 2026 年仍有诸多不确定因素可能引发潜在问题。”Shields总结道。
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