必和必拓（BHP）将支持中国企业以 16.9 亿澳元收购矿产勘探公司 SolGold，这场长达十年的厄瓜多尔铜金矿控制权争夺战即将画上句号。

必和必拓、竞争对手矿业巨头纽蒙特（Newmont）及其他大型投资者已承诺，若中国收购方江西铜业（Jiangxi Copper）能将非约束性要约正式化 —— 以每股 0.28 英镑（约合 56.3 澳分）收购 SolGold 在伦敦上市的股份，他们将出售所持 SolGold 股权。

图：必和必拓与 SolGold 的漫长纠葛即将落幕。图片来源：彭博社（Bloomberg）

这一报价是 SolGold 股票今年 4 月价格的五倍。鉴于 SolGold 董事会及持有 40.7% 股份的股东已承诺支持，该交易大概率将顺利推进。

值得一提的是，江西铜业在中国的冶炼厂数十年来一直为必和必拓加工铜矿，此次交易的达成还需获得中国相关部门的投资批准。

SolGold 始终带有浓厚的澳大利亚印记：公司最初总部位于布里斯班，由资源投资者尼古拉斯・马瑟（Nicholas Mather）执掌。

十年争夺：从 jungle 探矿热到巨头联手

2016 年，SolGold 在厄瓜多尔 Cascabel 矿区的钻探结果喜人，引发了一轮勘探热潮 —— 该矿区位于厄瓜多尔偏远丛林，因邻近哥伦比亚贩毒集团的可卡因走私路线而闻名。

正是这一钻探成果，吸引了必和必拓及当时澳大利亚最大的金矿企业纽克雷斯特矿业（Newcrest Mining），两家公司各自收购了 SolGold 逾 10% 的股份。与此同时，与吉娜・莱因哈特（Gina Rinehart）相关的企业收购了 Cascabel 矿区周边的大部分矿权。

长期以来，必和必拓一直被视为 SolGold 最有可能的收购方，但这家尚未产生营收的勘探公司选择通过长期债务工具为项目融资，而非向必和必拓、纽克雷斯特等资金雄厚的企业增发股份，这让必和必拓倍感不满。

这一债务策略确保了马瑟及小型对冲基金投资者的股权不会因增发新股而被稀释。2023 年，纽克雷斯特矿业被纽蒙特收购。

江西铜业的要约促成了 SolGold 股东阵营中竞争对手的罕见联合 —— 所有主要股东均表示支持此次收购。

若交易达成，必和必拓将从江西铜业获得约 1.75 亿澳元资金。对于正通过出售基础设施资产少数股权、为日益增长的增长项目支出融资的必和必拓而言，这虽是一笔小额资金，却也是及时的现金注入。

此外，过去几年厄瓜多尔的投资吸引力有所下降：秘鲁和哥伦比亚贩毒集团将厄瓜多尔作为主要走私通道，导致当地暴力事件激增；今年，厄瓜多尔政府还提高了矿业勘探和开采租约的相关费用。

必和必拓未来的铜矿布局正日益聚焦阿根廷 —— 上周，其与伦丁矿业（Lundin Mining）合资的 Vicuna 铜矿项目，已申请纳入阿根廷总统哈维尔・米莱（Javier Milei）推出的 “大型投资激励机制”（RIGI）。

隐藏剧情：ASX 小众公司 DGR 的 “意外红利”

SolGold 被江西铜业收购的前景，为在澳交所（ASX）上市的小众公司 DGR Global 带来了意外看点 —— 该公司持有 SolGold 6.8% 的股份。

按照江西铜业的要约条款，DGR 持有的 SolGold 股份名义价值约为 1.14 亿澳元，远高于其上周五 3760 万澳元的市值。

但目前尚不清楚，若 DGR 未来出售 SolGold 股份获利，是否有能力向股东返还利润。

DGR 持有的大部分 SolGold 股份已被质押作为贷款担保。截至 6 月 30 日，DGR 的未偿还贷款超过 2800 万澳元，其中包括向马瑟控制的实体提供的贷款（马瑟也是 DGR 的大股东）。

向马瑟相关实体提供的贷款包含多项被 DGR 审计机构 BDO 称为 “复杂条款” 的内容，包括若 DGR 出售 SolGold 股份，需向马瑟相关实体支付费用。

此外，DGR 还涉及多起诉讼，贷款协议赋予马瑟相关实体从 “诉讼追回款项” 中按比例分成的权利。

包括马瑟相关实体在内的投资者，还持有约 3.6 亿份 DGR 股票认购期权，未来可能行权。

DGR 的其他股东包括与富豪榜成员韦斯・马斯（Wes Maas）相关的企业，以及以伍德赛德（Woodside）前董事长、澳新银行（ANZ）前董事长查尔斯・古德（Charles Goode）命名的基金会。