澳洲规模最大的养老金 AustralianSuper 持续看好增速强劲但争议不断的私募信贷赛道，计划四年内将私募信贷配置规模扩大一倍至近 200 亿澳元，长期目标再度翻倍。
这家管理约 4100 亿澳元居民养老储蓄的资管机构表示，越来越多参保人步入退休阶段，机构正持续加码私募信贷投资。固定收益主管 Katie Dean 透露，基金最终目标将 5% 总资产配置于私募信贷，今年该比例仅略高于 1%。
配图：AustralianSuper 固定收益主管 Katie Dean，计划大幅扩张私募信贷投资规模｜Elke Meitzel 摄
“澳洲人口结构整体依旧偏年轻，未来五年我们不会立刻转型为重固定收益配置模式。”Dean 周二接受采访时表示，
“但未来 10 至 15 年，大批参保人将陆续退休，这一定会彻底改变我们的投资布局逻辑。”
澳洲私募信贷市场规模预估已达 2500 亿澳元。机构与个人投资者纷纷布局相关基金，资金流向面向企业发放贷款的产品，追逐稳健高收益与稳定资产价值。
但行业正面临严苛审视：澳洲企业监管机构开启长达数月的深度调查；同时全球市场担忧贷款质量与资产估值，尤其是押注人工智能赛道的软件企业标的，大量资金开始撤离该赛道。
仅今年上半年，美国投资者申请赎回规模便高达 295 亿美元（折合 420 亿澳元），赎回浪潮不仅波及中小型管理人，阿波罗全球管理、贝莱德、Blue Owl Capital、橡树资本等行业巨头同样遭遇赎回。
部分管理人被迫执行赎回限制，投资者申请赎回规模突破常规上限（通常为资产规模 5%）。机构高管认为市场反应过度，单纯受负面消息情绪左右，资产收益表现并未实质恶化。
私募信贷对澳洲养老资金具备较强吸引力。AustralianSuper 统计数据显示，目前约 160 万 65 岁以上人群开始支取养老金收入；预计十年后该数字将增长至 250 万人。
这意味着养老金需要稳定可预期的现金流。依靠养老金安度晚年的人群占比持续走高，从十年前的 28% 预计攀升至 66%，越来越少人单纯依靠政府老年养老金。
Dean 曾任职澳新银行经济学家，目前统筹固定收益、信贷与外汇板块。她介绍，AustralianSuper 当前私募信贷投资规模接近 100 亿澳元，预计未来 3–4 年内实现规模翻倍。
在市场热门的平衡型投资方案中，当前私募信贷配置比例约 1.5%，目标提升至 3%–5%。随着年长参保人转向稳健保守型产品，这类方案固定收益仓位显著更高，私募信贷投资金额将进一步抬升。
“我们并非要立刻全额投入资金。”Dean 表示，“我们着眼未来 3、5 乃至 10 年投资组合架构。人口老龄化，将成为养老金行业最重要的变量之一。”
AustralianSuper 上周宣布，将私募信贷投资团队整合纳入管理规模 410 亿澳元的固定收益部门。
就在 Dean 公开发声的数日前，多家养老金高管出面安抚参保人：布局私募信贷并不意味着养老储蓄承受更高风险。在上周行业圆桌会议上，IFM Investors 主席 Cath Bowtell 坦言，零售投资者的恐慌情绪形成阻力，可能压制机构资金配置私募信贷的意愿。
“我们不希望不实的外部声誉风险，导致市场投资意愿降温。”IFM Investors 替各大养老金管理合计 2670 亿澳元资产。
管理约 2300 亿澳元资金的 Aware Super 首席执行官 Deanne Stewart 同样提到，越来越多参保人担忧退休后储蓄耗尽，推动机构增配企业债务类资产。
澳洲监管层面也持续警示行业风险：大量资金集中投向地产开发项目存在隐患。澳洲证券和投资委员会（ASIC）早前估算，澳洲私募信贷市场约半数资金流向不动产资产，一旦项目烂尾，部分资管机构将直面重大风险。
ASIC 上个月再度向行业发出警示：历时八周突击审查发现，资产估值并未充分反映经济下行压力。
一边是零售投资者争相减持私募信贷；另一边，养老金、主权基金、保险机构等大型机构持续提高配置比例。
“人口结构变化与资产负债表管理，将长期结构性支撑这一类资产的配置需求，前提是私募信贷资产维持稳健表现。”Dean 称，“该赛道不会凭空消失，我们必须把握好投资节奏与标准。”
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