经济增长2.1%仅与人口持平，澳洲经济逼近“人均衰退”

澳洲经济表面上仍在增长，但普通家庭感受到的并不是明显变好。澳洲统计局最新国民账户显示，6月季度GDP增长0.4%，截至6月的一年增长2.1%，略高于市场预期。问题在于，这个速度几乎只是追上人口增长，摊到每个人头上，生活水平改善非常有限。

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ABS数据显示，6月季度经济增长来自几个相对集中的领域，包括部分家庭支出、公共消费、煤炭出口反弹，以及电动车和混合动力车需求上升带来的进口活动。统计局也明确指出，经济增长仍然温和，部分需求是由进口填补，而不是完全来自澳洲本土生产。

这正是当前经济数据最尴尬的地方。GDP总量在增长，但人均GDP在6月季度基本持平，截至6月的一年只增长0.7%。过去20个季度里，有8个季度的经济增速低于人口增速。换句话说，净移民和人口扩张正在支撑整体经济规模，如果把人口因素拿掉，澳洲经济接近停滞。

衡量生活水平的另一项关键指标，是人均实际国民可支配净收入。这个指标目前大致仍停留在五年前水平。对普通澳洲家庭来说，这意味着工资、资产和消费能力并没有跟上物价、房贷和租金压力。经济增长存在，但并没有明显变成更多可支配收入。

6月季度也是首份完整反映中东冲突影响的国民账户。油价上涨推高了企业投入成本，建筑、采矿、制造、运输和仓储等行业都受到影响。进口燃料、化肥、塑料以及海运和空运价格走高，也压低了澳洲贸易条件。ABS数据显示，6月季度贸易条件下降1.6%。

商业投资表现同样不强。此前，数据中心建设曾推动商业投资连续增长，但这一热潮在6月季度有所降温。数据中心投资虽然规模大，却不一定给澳洲经济带来同等收益。建设阶段会占用本已紧张的建筑劳动力和材料，进一步推高成本；设备大多依赖进口，建成后所需员工也有限。

数据中心的建设正把工人从其他建筑项目吸引过去。Jono Searle/AAP

消费端则呈现分化。消费者信心仍低，民调中有58.5%受访者认为澳洲“正在朝错误方向前进”。但家庭支出并没有完全塌下去，可选消费在本季度增长1.4%。汽车销量尤其突出，增长10.3%，电动车和混合动力车销量创纪录。汽油价格上涨后，低运行成本车型对家庭更有吸引力，经销商也因此增加库存。

海外旅行则明显降温。中东战争推高旅行风险和成本，ABS称，前往北半球度假的澳洲人数自疫情以来首次下降。对航空、旅游和服务进口来说，这是一个压力信号；对GDP计算而言，服务进口减少反而让净贸易贡献有所改善。

对澳联储而言，这份数据比较棘手。2.1%的年增速略高于RBA此前对2025-26财年1.9%的预测，也略高于央行认为可能加剧通胀压力的约2%“速度上限”。但人均增长疲弱、生产率全年下降0.2%、商业投资下滑，又说明经济并不真正强劲。

市场反应比数据本身更敏感。GDP公布后，金融市场一度把澳联储9月28日至29日会议加息概率上调至约70%。如果9月不加息，11月是否行动，很可能取决于9月季度通胀数据。现在的澳洲经济，最麻烦之处在于增长不够强到改善生活，却又可能强到让央行继续担心通胀。