该投资组合经理解释，尽管市场对 IDP 教育集团的增长前景存在担忧，他仍增持了该公司股票。
蒂姆・卡尔顿（Tim Carleton）是奥斯凯普资产管理公司（Auscap Asset Management）的首席投资官，负责协助管理这家总部位于悉尼的公司旗下的 “高确信度股票基金”（High Conviction Equities Fund）和 “剔除 20 强澳大利亚股票基金”（Ex-20 Australian Equities Fund）。
您持有 IDP 教育集团（IDP Education）的股份，该公司股价波动极为剧烈，您为何看好这家企业？
IDP 教育集团是全球领先的教育服务提供商，业务涵盖两大部分：一是通过雅思（IELTS）业务提供英语语言测试服务，二是提供学生安置服务，帮助有海外留学需求的人群申请院校。
奥斯凯普资产管理公司的蒂姆・卡尔顿利用 IDP 教育集团近期股价波动之机，增持了该公司股票。（图片来源：格伦・坎贝尔）
疫情过后，我们正见证此前过剩的需求逐渐回归常态，而全球范围内强烈的反移民情绪进一步加剧了这一趋势。
近期，IDP 上述两项业务的学生数量均出现下滑，对公司盈利造成了显著影响。但 IDP 正计划通过削减疫情后新增的大量成本来改善这一局面。
我们认为，随着时间推移，市场对留学生群体的负面情绪可能会逐渐消散，需求也将恢复增长态势。在 IDP 开展业务的大多数市场中，教育产业都是重要的出口产业，而且全球各地的大学在很大程度上依赖国际学生的学费收入，为科研及其他服务项目提供资金支持。过去几年，尤其是近六个月来，IDP 股价的波动为我们提供了极具吸引力的买入机会，当前股价处于我们认为非常合理的水平。
您看好并持有的某只股票，可能（大多数）人都没听说过，能介绍一下吗？
很多人可能没听过这只股票，但开车路过离家最近的家居类零售购物中心时，大概率会看到它的标识 —— 这只股票就是 HomeCo 日常需求房地产投资信托基金（HomeCo Daily Needs REIT）。该基金持有一系列大型零售商场和社区购物中心的资产，目前收益率超过 6%，我们预计其年化收益率增长将超过 4%。
目前这只基金的交易价格低于其有形资产净值。考虑到当前市场环境 —— 利率下行，零售物业需求上升 —— 我们认为其有形资产净值的估算较为保守。在混合型投资产品逐渐被淘汰的背景下，寻求收益的散户投资者可能会对这类基金产生兴趣，将其作为替代投资选择。该基金按季度分红，且我们认为其在资本增值方面仍有上升空间。
您从财报季中得到了哪些启示？
财报季让我们意识到，澳大利亚本土市场的许多大型企业 —— 如联邦银行（Commonwealth Bank）、西农集团（Wesfarmers）和沃尔沃斯超市（Woolworths）—— 正面临盈利增长乏力的问题。
我们认为，未来十年，本土市场的众多大型企业将难以实现具有吸引力的盈利增速。
在抵押贷款市场，各大银行正面临来自麦格理集团（Macquarie）的激烈竞争；铁矿石开采企业则处于中国经济超级周期的不利阶段；超市行业更是在各个层面遭遇前所未有的竞争 —— 竞争对手包括亚马逊（Amazon）、阿尔迪（Aldi）、好市多（Costco）、化学家 Warehouse（Chemist Warehouse），甚至如今正转型聚焦便利零售的加油站集团。而澳大利亚普通股指（All Ordinaries Index）中，前 20 大成分股公司的市值占比超过 57%。
我们认为，若被动投资于一个以低增长企业为主导的指数 —— 这些企业普遍面临结构性、周期性问题及 / 或竞争压力 —— 未来十年很难获得理想回报。当前市场中，真正能持续实现强劲盈利增长的板块是中盘股领域。瑞思迈（ResMed）、伊格斯汽车集团（Eagers Automotive）、汽车销售网（Carsales）和丘博集团（Qube）等企业，长期以来的每股收益增速一直远高于整体市场水平，我们预计这一趋势将持续下去。
哪一条建议对您的投资理念影响最深？
这并非某条具体建议，但许多杰出的投资者都倡导保持好奇心，并尽可能多地阅读。知识是通过时间逐步积累的，读得越多，学到的东西就越多。我们认为，这一理念反映在投资中，就能帮助我们做出更优质、更周全的投资决策。
您最喜欢的本地酒吧 / 餐厅是哪家？
我们经常去家附近的酒吧 —— 悉尼的布埃纳维斯塔酒店（Buena Vista Hotel）。那里对儿童很友好，所以在没人想做饭的晚上，去那里是很棒的选择。
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