Atlas Arteria 并购野心引发股东对峙风险

Atlas Arteria 首席执行官 Hugh Wehby 上周宣布，这家收费公路运营商正积极在经合组织（OECD）范围内寻找新机会，此举在市场引发轩然大波。

Atlas Arteria 还为其扩张野心给出了具体投入：2025 财年在 “增长相关业务” 上支出900 万澳元，并计划在未来两到三年内，每年再投入500 万至 1000 万澳元。

尽管这一声明看似平淡，但 Atlas Arteria 早已收到提醒 —— 其最大股东、管理规模1260 亿澳元的基金公司 IFM Investors，对公司急于开展新收购表示担忧。

据《金融评论》9 月报道，持有 Atlas Arteria 35% 股份的 IFM，反对公司为推进收购进行进一步股权融资或举债。显然，这一态度并未改变公司管理层的想法，为股东对峙埋下伏笔。

管理层会辩称，公司对收购秉持严谨态度，仅在对全体股东具有增厚效应时才会推进。但心存疑虑的股东并非没有依据。

Atlas Arteria 上一次并购并未带来理想回报。这家市值68 亿澳元的公司在 2022 年 9 月以20 亿美元收购 Chicago Skyway 部分股权，并以每股6.30 澳元的价格向投资者募资。而如今，其股价收于4.70 澳元。

在法国、美国和德国拥有高速公路资产的 Atlas Arteria，随后曾宣布不再开展新的收费公路交易。

不愿具名的股东向 Street Talk 表示，他们希望管理层专注主业 —— 即聚焦旗下法国公路的未来，而非被光鲜的新收购分散精力。

Atlas Arteria 在法国东部总长 2400 公里的 APRR 高速公路特许经营权仅剩 9 年（2035 年到期），被视为公司的核心优质资产。

最新财报显示，APRR 集团贡献了公司83% 的通行费收入和82% 的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。股东希望管理层与法国政府谈判，延长特许经营到期时间。

值得注意的是，Atlas Arteria 希望参与新特许经营权的投标，但法国政府的一项审查为 APRR 是否继续由私人运营带来不确定性。管理层在 2 月 26 日的业绩更新中表示，争取法国特许经营权重新投标是其核心重点之一。

IFM Investors 一直在抓住机会持续增持 Atlas Arteria 股份。该投资者于 11 月通过投行 Jarden 增持股份至3000 万股，持股比例提升至35%。

得益于 “逐步增持条款”—— 投资者可每六个月增持公司3% 股份而无需发起要约收购 ——IFM 即使持股超过19.99% 红线，也无需发出收购报价。

该基金于 2022 年高调进入 Atlas Arteria 股东名单，但从未提交正式收购要约。IFM 在这家收费公路集团共 8 名成员的董事会中拥有2 名提名董事，将参与公司决策流程。