配图：澳交所上市收费公路运营商 Atlas Arteria 正与收购方 IFM Investors 陷入收购争夺战（摄影：Luis Enrique Ascui）
IFM Investors 持有的 Atlas Arteria 股权占比已大幅突破 50%，市场各界纷纷质疑：Atlas Arteria 此次针对 IFM 的反收购防御举措，是否为最大化核心资产价值的最优方案。
澳交所上市企业 Atlas 于周一连发多项公告，其中董事长 Debbie Goodin 宣布将于 7 月 7 日卸任，而当日恰好是 IFM 收购要约的有效期截止日。
（IFM 一直对 Goodin 持反对态度，此前多年持续投反对票，上一轮董事长连任投票中更是直接弃权。）
另一则重磅消息，直指双方矛盾的核心资产 —— 芝加哥天际高速公路（Chicago Skyway）。
周一 Atlas 公告称，已向安大略省教师养老金计划（OTPP）支付 1 亿美元（折合 1.45 亿澳元），用以 “注销” 后者手中针对天际高速的看跌期权；该期权触发条件为第三方取得 Atlas 50% 以上股权。
按照最初交易条款，OTPP 有权强制 Atlas 收购其持有的天际高速三分之一股权，且交易价格需上浮 7.5% 溢价。市场最新测算，OTPP 这笔股权价值约 10 亿澳元，若触发强制出售，Atlas 需付出超 10 亿澳元的收购成本。
Atlas 表示，这笔 1 亿美元的解约费用，仅比强制出售条款下应付的 7.5% 溢价 “小幅高出一点”。
公司称，注销该看跌期权后，此前计划安排的 12 亿澳元过渡贷款不再需要；同时将此前承诺的股东分红预期从每股 60 澳分调回原定的 40 澳分。
Atlas 还宣布暂停芝加哥天际高速的资产出售流程，待 7 月 7 日收购要约截止后再重新评估处置方案。
据 DataRoom 栏目获悉，Atlas 支付的这笔解约金令各大机构股东倍感不解。市场原本预估对应溢价成本仅约 7000 万美元（折合 1.015 亿澳元），这意味着股东并未从这笔交易中获得额外收益，原本企业本有望完整掌控该资产。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师 Owen Birrell 在公告发布当日也表达了相似观点。他在研报中向客户写道：“遗憾的是，公司针对芝加哥天际高速处置策略的变更，以及随之下调的分红指引，从表面来看会带来边际利空。”
“尽管 ALX（Atlas 股票代码）仍有机会从该资产中挖掘更多价值，但天际高速出售流程暂停（且存在彻底搁置的可能性），令这一预期充满不确定性。当前 IFM 收购要约仍有效，对于不愿承受 ALX 短期经营不确定性的中小股东而言，该要约提供了套现离场的渠道。”
不过 Atlas 此番一系列操作，并未有效挽留打算套现离场的股东。近几日 IFM 再度增持 Atlas 3% 股份，当前总持股比例已达 55.3%。
Atlas 始终坚持认为，IFM 每股 5.10 澳元的收购报价（对应企业总估值 74 亿澳元）严重低估公司价值，并持续建议股东拒绝该要约；公司期待出现接近其认定公允价每股 5.79 澳元的更高报价。
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