ASIC 警示私人信贷资产估值 “脱离经济现实”

澳洲企业监管机构表示，经过为期八周的专项核查发现，这个高速扩张的行业正迎来首轮大规模承压周期，部分私人信贷基金未对旗下贷款资产开展公允估值，监管对此深表担忧。

澳洲证券与投资委员会（ASIC）向全行业下发监管提示，要求机构确保本财年末出具的资产估值 “贴合当下行情、数据精准，且基于符合现实的测算假设”；当前经济环境持续走弱，债务违约与逾期规模同步走高，估值公允性尤为关键。

（配图：ASIC 委员 Simone Constant 高度警惕估值未能体现行业持续恶化偿债压力的私人信贷基金｜摄影：Oscar Colman）

ASIC 突击核查行业并披露核心调研结论后，委员 Simone Constant 在采访中表示：“我们留意到不少机构的资产估值严重滞后于真实经济现状，对此十分担忧。”

澳洲私人信贷行业规模已攀升至约 2240 亿澳元。机构与个人投资者为追逐高收益、稳定资产价值，纷纷购入面向企业发放贷款的私人信贷基金产品。

全球市场对贷款质量、资产估值的担忧持续发酵，尤其大量软件企业受人工智能行业变革冲击，相关债务风险备受关注。贝莱德（Blackrock）、黑石集团（Blackstone）、Blue Owl Capital 旗下基金遭遇投资者数十亿美元赎回，在此背景下，ASIC 耗时数月对本土私人信贷行业展开深度排查，该赛道随之迎来高强度监管审查。

本次监管专项核查为期八周，截至 5 月 14 日，覆盖本土 52 只私人信贷基金，管理资产总规模 760 亿澳元，重点评估各家机构应对经济下行、全球同业大规模赎回压力的处置方式。

Constant 称：“信贷资产质量正缓慢但明确地持续恶化。” 她补充，市场局部区域违约率走高，同时大量贷款开展条款重组，导致行业风险数据难以横向对比。

报告指出：“通胀、成本上涨、供应链中断等宏观压力，正在持续拖累借款企业经营表现。”

ASIC 将财年末资产估值认定为 “私人信贷乃至全部私募市场投资领域当下亟需落实的整改核心节点”。

监管机构在声明中表示：“若资产估值无法如实反映当前市场环境，且未采用经过核验的精准数据，极易造成信息失真，最终损害投资者利益。”

虽然本土信贷基金并未出现海外同业那样极端的赎回挤兑，但行业募资节奏已显著放缓。

此前全球大量财经头条报道私人信贷基金遭遇大额赎回，投资者担忧贷款估值虚高，且海外基金重仓极易受 AI 冲击的软件企业债务，行业信心遭受重创，ASIC 随即启动本次行业核查。

澳洲头部私人信贷资管机构 MA Financial、Metrics 纷纷向投资者安抚，称本土基金与海外同行处境不同；海外基金通过半流动性基金、永续基金重仓软件企业债务，本土信贷投放重心并不在此。

Constant 对此回应：“行业结构差异不能当作免责借口。即便本土信贷集中投向地产板块，这仅仅是业务结构区别，无法抵消各类经营风险、潜在问题，更不能规避对消费者与投资者造成损害的可能性。”

信贷融资环境持续恶化

海外私人信贷基金普遍重仓非上市企业债权，而澳洲本土信贷业务高度集中于房地产开发领域。

ASIC 表示，融资环境收紧，进一步加大机构未足额下调资产估值的风险。

报告写道：“房地产开发等行业当下承压明显，体现在建筑成本飙升、项目工期延误、楼盘预售疲软、存量房源滞销、项目再融资难度上升等多个方面。”

Constant 坦言，私人信贷基金投资者 “确实存在本金亏损风险”，但监管并非刻意制造市场恐慌。

“我们的目标是让私人信贷行业的风险在全系统层面、单一产品投资层面都实现充分透明披露，同时保证资产估值具备可信度与稳健性。” 她同时透露，监管将强化对各基金董事会、外部审计机构的常态化监管核查。