澳洲证券与投资委员会（ASIC）主席 Joe Longo 表示，非银行放贷机构 La Trobe Financial 对其被下达、足以动摇投资者对 120 亿澳元基金信心的禁售令（stop orders）“不该感到意外”。

Longo 在接受《澳洲金融评论》采访时为该命令辩护称，这属于 ASIC 的“标准作业流程”，监管方此前在与私募信贷基金的会议与问询中，已明确表达了立场。

【配图｜ASIC 主席 Joe Longo 称，对 La Trobe Financial 的命令不应令人意外。摄影：Louie Douvis】

“（La Trobe）本该预见到我们会来。”Longo 说，并指 ASIC 在私募信贷领域开展的是主动式监测。“他们完全清楚，因为我们一直在依职权向其发出信息要求，作为监测的一部分。”

ASIC 于周一发布了对私募信贷行业的严厉报告，并称此次行动是其加强审查的一环，涉及对基金的现场走访、材料提交与问卷调查等。

La Trobe（由全球资管机构 Brookfield 控股）在命令下达后，立即将客户线上投资者门户关闭，并改为通过电话处理赎回请求，此举进一步引发市场担忧。

投资者对于为何需要暂停全部客户（包括未受影响基金的投资者）的在线访问表示惊讶；该措施至今已延续5 天。两名未具名的前员工对关闭门户的官方解释表示怀疑，并推测此举或意在放缓资金外流，尤其在当前出售进程敏感之际——Brookfield 一直尝试以最高 25 亿澳元出售该业务。

“La Trobe 显然是该市场的重要参与者，但他们很清楚我们在进行监测。”
—— Joe Longo

La Trobe 表示，关闭线上网站是为遵守 ASIC 命令；知情人士称，公司需要更新嵌入网站的产品披露声明（PDS）。ASIC 则称其并未要求 La Trobe 作为命令的一部分关闭网站。

La Trobe 此前称其拥有12 万名投资者、200 亿澳元管理资产；此次命令覆盖其旗舰 12 个月定期账户、两年期账户及美国私募信贷基金。

这些基金对地产有较高敞口，包括向无法从大型银行获得融资的借款人放贷。至 8 月，12 个月账户持有105 亿澳元按揭投资与1.49 亿澳元现金。

对于 La Trobe 的另一只基金 Classic Account（14 亿澳元资产、1.57 亿澳元现金，8 月数据），投资者可在两个工作日内获处理赎回。

监管行动并非针对基金或其资产的估值问题，而是聚焦其目标市场声明（TMD）——即阐明该基金适配何种客户类型的文件。ASIC 指出，上述基金建议投资者对基金的配置比例与其风险并不相称。

Longo 表示，ASIC 在发出禁售令前不会提前通知 La Trobe，但这并不不公平，因为监管层已明示对诸如营销方式等问题的关注。

走向解决

Longo 称，La Trobe 已向 ASIC 提交了对其 TMD 的修改；文件将转交一位未参与 La Trobe 调查的 ASIC 官员审阅，若获接受，禁售令可被解除。多名知情但未获授权发声的人士表示，问题最快本周可能得到解决。

La Trobe（Brookfield 正尝试出售或上市）通过向投资者与理财顾问募资发放住宅与商业贷款，并近期在 ASX 上市了一只面向零售投资者的私募信贷基金。
La Trobe Financial 首席投资官 Chris Paton 周一与顾问及评级机构会面时表示，公司可动用一条仓储信贷额度（warehouse facility）以应对任何流动性顾虑。

从更广的层面看，Longo 对私募信贷行业及其对高风险地产项目的超配表示担忧：

“40%–60% 的私募信贷资金投向地产，而且不只是一般地产，很多是开发与施工项目——众所周知这类风险更高。我认为，如果管理不当，其潜在的系统性后果是显著的。”