人工智能创新、财政刺激与宽松货币政策的强大合力，或将在明年推动全球市场蓬勃发展。
瑞银集团刚刚发布《2026 年市场前瞻报告》，“逃逸速度” 这一核心主题将为投资者提供指引。人工智能创新、财政刺激与宽松货币政策的相互作用，有望推动全球市场摆脱传统周期末期的运行轨迹。
明年美国股市的表现，将取决于人工智能驱动型股票能否续写增长佳绩。（图片来源：美联社）
尽管逆全球化、贸易摩擦与债务高企均构成风险，但我们认为，能够驾驭这些趋势的投资者仍将迎来诸多机遇。
从全球范围来看，有利的经济环境为股市奠定了坚实基础。以市盈率衡量，主要市场的估值已高于历史平均水平。
但我们预计美国企业将实现稳健盈利增长 ——《综合利好法案》（One Big Beautiful Bill）与降息政策将为经济提供支撑。总体而言，标普 500 指数成分股公司 2025 年盈利增幅将达 10%，2026 年预计约为 8%。
这种市场环境将对科技、公用事业、医疗健康及银行业等板块构成利好。我们同时预计欧洲、日本及亚太地区市场也将实现上涨。
2026 年澳大利亚股市有望迎来积极表现。澳大利亚标普 200 指数（ASX200）成分股公司的整体每股收益已连续三个财年下滑，但我们预计 2026 年将重回盈利增长轨道。
不过，届时市场将更考验选股能力。例如，我们的投资管理团队今年以来聚焦企业底层基本面，通过筛选优质标的并实现跨板块多元化配置，投资表现已显著跑赢澳大利亚标普 200 指数。
我们对全球股市（尤其是美股）的乐观预期，很大程度上依赖人工智能驱动型股票的持续亮眼表现。驱动人工智能主题的两大关键因素在于：相关资本支出的可持续性，以及投资者对人工智能投资回报率的信心。
报告预测，2026-2030 年间，全球人工智能领域累计资本支出将再增 4.7 万亿美元（约合 7.3 万亿澳元）。仅今年披露的 40 多项投资计划中，已规划的投资额就达 2.4 万亿美元。
到 2030 年，人工智能领域的年度投资额预计将达到 1.3 万亿美元。但关键考验在于商业化转化 —— 也就是说，人工智能投资能否带来足够的生产效率提升，以匹配其巨额投入的价值。
人工智能能否实现 “逃逸速度”？正如我们的全球首席投资官所指出的，任何投资领域的崛起都难免伴随波折 —— 市场会担忧产能过剩、产业链瓶颈、定价权缺失或技术迭代淘汰等问题。
若大型企业间的交易形成循环模式（如频繁往复交易或交叉投资），可能会引发新的金融脆弱性。某一家企业的发展放缓，或将传导至其生态体系内的其他关联企业。
不过，从历史背景来看，前景依然值得期待。到 2030 年，人工智能领域 1.3 万亿美元的预计年度投资额约占全球 GDP 的 1%，低于过去 150 年间传统基础设施投资热潮的占比水平 —— 铁路、汽车制造、计算机、电信等领域的年度投资曾占全球 GDP 的 1.5% 至 4.5%。
目前已有初步迹象显示，企业应用人工智能技术已开始创造价值。美国人口普查局的数据显示，约 10% 的美国企业已将人工智能技术应用于生产环节。我们认为，这一积极的应用趋势将推动人工智能相关个股在明年进一步走高。
在追求供应链自主可控的大趋势下，亚洲科技供应链正经历重大转型。中国处于这一变革的核心地位，大力推动芯片国产化，并在机器人技术及高级驾驶辅助系统（ADAS）领域占据领先。
这一趋势已使中国科技板块成为全球范围内的重要投资机遇。
2026 年大宗商品有望迎来亮眼表现 —— 供应受限与需求增长将共同支撑能源、金属及农产品的投资吸引力。
贵金属（尤其是黄金）将继续作为有效的投资组合分散工具。对于固定收益投资者而言，与过去十年相比，当前收益率仍维持在具有吸引力的稳定水平，但多元化配置至关重要。我们建议配置优质债券组合，尤其看好高评级澳元公司债。
汇率策略的重要性日益凸显。随着美联储预计实施降息，美元的收益率优势将逐渐减弱，因此澳元与欧元相较于美元更具投资吸引力。
然而，多项风险仍不容忽视，包括人工智能落地过程中的产能约束、通胀压力、持续的中美紧张关系，以及主权债务攀升引发的担忧。
为对冲市场风险，审慎的投资策略包括：持有流动性资产、运用资本保全结构、投资优质债券，以及维持黄金敞口。
对冲基金与私募市场（尤其是私募股权）等另类资产，也能为投资组合提供额外的收益分散效应。
除上述中短期机遇外，投资组合还应布局我们识别出的三大长期主题：
第一，人工智能。建议进行广泛配置，因为相关支出与盈利能力正从技术支撑层向信息层与应用层延伸。
第二，电力及配套产业。全球需要更多电力来运行数据中心，并持续推进可再生能源转型。参与电力生产、传输及相关机械设备制造的企业将从中受益。
第三，长寿经济。随着人类寿命延长，医疗健康与制药等行业将迎来发展机遇。
归根结底，投资者若想在 2026 年及未来取得成功，应制定清晰的投资计划、战略性配置现金、构建由股票、固定收益及另类资产组成的稳健核心组合，并选择性对冲风险。
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