77亿的盛宴，澳洲散户终于等到！

前言

当全世界都在为算力疯狂的时候，澳洲股市终于要迎来一只真正意义上的AI基建新股了！

如果你最近关注澳洲市场，大概率已经听说了这个名字——

Firmus

这家由三位澳洲创业者一手打造的数据中心运营商，即将在澳交所（ASX）掀起一场十几年一遇的资本盛宴。

对于一直苦于没有渠道参与AI基建这波全球性浪潮的澳洲散户和机构投资者来说，Firmus的上市，或许是近几年最值得关注的一次补票机会。

澳洲特大IPO

先说规模。根据本周一（9月21日）发给投资者的条款清单，Firmus计划筹资70亿澳元，最高可通过超额配售选择权（俗称”绿鞋机制”）再多筹7亿澳元，总规模逼近77亿澳元。

如果这个数字最终落地，Firmus将仅次于1997年上市，估值约100亿美元的电信巨头Telstra，成为澳大利亚历史上规模第二大的IPO。放眼全球，据Dealogic数据，这也将是今年迄今为止全球第四大IPO。

要知道今年可是Databricks、SpaceX这些超级巨头扎堆冲刺资本市场的大年，Firmus能挤进前四，含金量可见一斑。

值得一提的是，绿鞋机制在美国及国际市场的IPO中相当常见，部分由大型投行主导的澳洲大型IPO此前也曾采用，但许多规模较小的ASX上市交易并未使用这一工具。

Firmus这次选择配置绿鞋机制，某种程度上也说明了承销团队对认购热度的信心。

从“挖矿”到“AI工厂”的转身

很多第一次听说Firmus的投资者可能会好奇，这家公司到底是干什么的？Firmus由Oliver Curtis、Tim Rosenfield和Jonathan Levee于2019年在悉尼共同创立。

有意思的是，Firmus最初的业务其实是比特币挖矿，后来才逐步转型，把自己重新定位为高能效AI数据中心的关键玩家，并与CDC Data Centres、Megaport等行业伙伴建立了合作关系。

目前，Firmus在澳大利亚和新加坡拥有两座已投入运营的数据中心，另有五座数据中心正在亚太地区加紧建设中。

公司的野心不止于建楼，而是要打造完整的AI工厂体系，从电力、冷却到算力集群一体化交付，直接服务于全球AI算力爆发式增长的需求。

与此同时资本市场对Firmus的热情也在过去一年迅速升温。这家公司此前已完成多轮融资，估值一路从数十亿美元级别攀升，市场传闻其IPO估值区间可能高达300亿澳元左右，几乎是此前私募轮估值的两倍。

与此同时，Firmus还获得了以Blackstone为首的百亿美元级债务融资支持，用于加速其AI工厂的建设进度。这种规模的债务融资，在IPO前的AI基建企业中相当罕见，也反映出全球资本对AI算力=新时代铁矿石这一逻辑的高度认可。

当然，故事也不是没有阴影。创始人之一Curtis此前曾因内幕交易被判入狱，这段历史也一直是媒体报道中绕不开的话题。

此外，Firmus的估值目前很大程度上仍建立在未来订单和扩张预期之上，公司本身尚未形成稳定成熟的盈利记录，这意味着投资者本质上是在为一个高速成长但仍具高度不确定性的故事买单。

Firmus的扩张之路也并非一帆风顺。随着数据中心用电、用水需求的持续攀升，澳洲本地社区对新建数据中心项目的抵制情绪正在升温，Firmus在澳洲部分区域的建设计划就曾遭到当地居民的反对。

这也是所有数据中心运营商在快速扩张过程中普遍面临烦恼，一边是资本市场的热捧，一边是社区层面的现实阻力。

现有的NEXTDC与Megaport

过的如何？

对于想参与澳洲AI基建赛道的投资者来说，Firmus固然是新面孔，但在它之前，ASX市场其实已经有两位老玩家：NEXTDC（股票代码NXT）和Megaport（股票代码MP1）。了解它们的现状，或许能帮你更好地判断Firmus这只新股的估值坐标。

NEXTDC(NXT)：澳洲数据中心的大师兄

NEXTDC总部位于布里斯班，是澳洲历史最悠久、规模最大的独立数据中心运营商之一，业务覆盖悉尼、墨尔本、布里斯班等主要城市，并延伸至新西兰和东南亚市场，核心业务是为企业客户提供数据中心托管、互联互通及混合云基础设施服务。

目前NXT的市值大致在80亿至110亿澳元区间波动，过去几年公司几乎每年都在通过股权融资为扩张输血。从2020年至2024年，NXT累计完成多轮融资，用以支撑其在超大规模计算和AI驱动需求下的产能扩张。

最新的重磅消息是，NEXTDC已与OpenAI达成合作，双方将在悉尼西部Eastern Creek共同打造南半球规模最大的数据中心之一，这座总投资约70亿澳元的AI园区将以OpenAI作为锚定租户。

这对NEXTDC而言无疑是极具分量的客户背书。公司预计2027财年的资本开支将达到约50亿澳元，扩张力度可见一斑。不过需要提醒的是，尽管NXT收入保持高速增长，但由于持续的高强度资本投入，公司目前仍处于净亏损状态，股价波动也相对剧烈。

Megaport(MP1)：连接AI世界的管道

与NEXTDC和Firmus这类重资产建楼模式不同，Megaport走的是一条更轻的路线。它并不直接拥有大量物理数据中心，而是提供弹性的网络互联服务（Network as a Service），帮助企业和云服务商之间实现快速、灵活的专线连接。可以把它理解为数字基建世界里的“高速公路运营商”，赚的是过路费的钱。

从股价表现看，Megaport今年以来波动相当剧烈，股价一度从12澳元附近跌至7澳元区间，但是随着下半年连续斩获躲巨额AI基础设施合同（约5亿澳元）后，股价即便在经过增发后，截至今日收盘其价格来到了19.66澳币。

对于希望以更低资本强度方式参与数字基建主题的投资者而言，Megaport提供了一个与NEXTDC、Firmus逻辑互补的选择。

结语