“新股不败”的神话在短短两个交易日内就遭遇连续冲击。10月25日，科创板N凯尔达、创业板C可孚上市首日双双破发，二者分别低开4.9%、10.89%。紧接着，10月26日科创板N微至上市首日下跌12.63%。这两个交易日上市的6只新股中有3只跌破发行价，概率是50%。
此外10月22日登陆科创板，人气极旺，被称为“燃料电池电催化剂第一股”的中自科技，开盘价即跌破发行价70.9元人民币，当天收于66.03元。成为近两年来A股市场第一只上市首日就破发的新股。中自科技的中签者不但一分没赚，反而一签还亏了近2500元，可以说是今年最惨的一批中签者。对此有人感叹：现在的A股，再也不是那个“中签如中奖”的年代了！
注册制改革持续深化的背景下，新股破发已不是新鲜事。统计资料显示，截至10月26日2021年沪深两市共有397家上市新股，超40只个股曾跌破发行价，目前仍有38只处于破发状态。从历史资料统计来看，2021年1月至9月破发概率在20%之下，10月突然飙升至25%。
10月沪深两市新股破发概率飙升至25%，打新热潮降温。（转自多维新闻）
关于破发的原因主要有两个方面：一是注册制询价新规实施，二是公司自身基本面出现变化。在9月18日新股询价制度调整之前，沪深两市新股的发行价基本是由询价机构来主导。所以经常出现机构“抱团”的现象，通过拉低发行价来创造上市后的上涨空间，新股询价市场遭 “扭曲”。
询价新规将最高报价剔除比例由不低于10%调整为不超过3%、不低于1%，高报价被剔除的概率降低，新股定价博弈加大，整体新股报价的中枢或呈现上移趋势。此外，注册制改革也取消了平均市盈率发行价这个红线，导致部分新股发行市盈率偏高，压缩了新股上市后上涨的空间。
另外，从公司本身的质地来看，中自科技等基本面或多或少都较此前有了一些变化。比如，中自科技招股书披露， 2021年前6个月的营业收入为6.25亿元，较上年同期下滑54.61%；归母净利润为2871.30万元，较上年同期下滑81.76%。N可孚也有类似问题，这家企业主营业务是在互联网上销售医疗器械。招股书中披露，2020年主营业务收入增长主要来自防疫产品销售收入增长，随着销售规模不断扩大以及疫情过后防疫物资销售价格与销量回归常态化，未来业绩增长存在不可持续的风险。
虽然10月新股破发概率较大，但新股仍然很香。从概率上看，截至10月26日收盘时，2021年上市“新股”年内上涨的概率是90.4%， “旧股”年内上涨的概率仅有52.1%。从涨幅上看，“新股”算数平均涨幅154.97%，“旧股”仅有13.67%。考虑到中国A股仍有不小的政策市色彩，资本市场向来支持符合国家产业发展方向的企业上市，投资者也会给这类企业更高的估值。打新对投资者来说，依然是价效比极高的游戏。另外如果破发常态化，那么投资者对新股的购买动力将减弱。这不是上市公司和相关券商愿意看到的，所以10月新股破发上涨或许只是个短期现象。
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