2025 年澳大利亚微型股表现强劲，跑赢 ASX 其他板块。投资者被这类股票的低股价和两位数盈利增长吸引，纷纷涌入股市小盘股领域。
从 Perpetual 到 Firetrail Investments，该领域的基金经理对未来一年尤为乐观，预计在低利率和经济韧性的支撑下，微型股牛市将持续至 2026 年。
ASX 微型股牛市有望延续至新一年。 图：Bethany Rae
标普 / 澳交所新兴公司指数（S&P/ASX Emerging Companies Index）今年已飙升 25%，有望创下 2021 年以来的最佳年度回报 ——2021 年，在刺激政策推动下，微型股涨幅超 40%。
相比之下，大盘指数的表现则显得疲软：小盘股指数（Small Ordinaries）今年迄今上涨 19%，而 ASX 200 指数仅上涨 5%，原因是投资者撤离了部分估值过高的澳大利亚大型企业。
“对比微型股和大盘股，微型股的基本面要好得多，”Firetrail 投资组合经理 Matthew Fist 表示，“我们投资组合中的微型股市盈率仅为 10 至 12 倍，且未来三年每股收益年增长率将达到 10% 至 12%。”
基金经理表示，微型股通常指市值低于 3 亿澳元的公司，这类股票研究覆盖较少，往往被广泛市场忽视。但正是由于券商关注不足，其估值才具备如此强的吸引力。
“人们对这些公司的了解不够深入，”Perpetual 投资组合经理 Alex Patten 称，“随着市值规模向小盘端下沉，这些公司往往业务不够成熟，甚至可能是新成立的企业，或是刚上市不久的公司。”
以下是基金经理今年看好的 9 只微型股：
Capral
这家总部位于昆士兰州、生产铝制品的公司，今年股价上涨逾 20%。
Perpetual 的 Patten 表示，Capral 在铝型材市场占据 30% 的份额（铝型材广泛应用于建筑行业），因此受益于房地产市场复苏。
他认为，澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）三次降息后，新住房审批量将上升，进而提振建筑活动。
“政府正强调需要建造更多住房以缓解可负担性问题，而微型股领域有多家公司将从中受益，”Patten 说。
Duratec
Patten 看好的另一个主题是国防板块，全球各国政府都在增加国防支出。Perpetual 持有西澳大利亚州承包商 Duratec 的股份，该公司与澳大利亚国防部（Department of Defence）有着长期合作关系，负责西澳州某海军基地的维护工作。
“与澳英美三边安全伙伴关系（AUKUS）相关的新项目众多，” 他说。该公司今年股价上涨 18%。
Wagners
Patten 的另一项选股是建筑材料企业 Wagners，总部位于昆士兰州，有望从 2032 年布里斯班奥运会前的建筑活动增加中受益。
他表示，这项投资的核心逻辑在于 Wagners 降低债务负担，以及核心建筑材料部门的复苏 —— 这一部门已改善了公司资产负债表，但尚未反映在股价中。尽管如此，该公司股价今年已上涨逾一倍。
Qualitas
Firetrail 的 Fist 看好商业房地产贷款机构 Qualitas，该公司今年股价已飙升近 40%，他预计其涨势将持续至明年。尽管 Qualitas 市值达 12 亿澳元，但他仍将其归为微型股。
该公司的吸引力之一是流通股数量有限 —— 创始人兼首席执行官 Andrew Schwartz 仍持有约 40% 的股份，这意味着 Qualitas 未被纳入任何指数。
“你能找到这样的优质机会，它们未被指数覆盖，却具备极高的价值，”Fist 说。他管理的基金中的微型股市盈率仅为 10-12 倍，且内部人士持股比例较高。
Emeco
另一家未被纳入指数的公司是西澳大利亚州采矿设备租赁公司 Emeco。Fist 表示，该公司 “被严重低估”，前瞻市盈率仅为 7 倍。
“它产生了巨额现金流，” 这位基金经理说，“公司每月为资产负债表增加 1 至 2 美分的自由现金流，极具吸引力。” 该公司股价今年已上涨逾 50%。
Autosports Group
Fist 还看好总部位于悉尼的 Autosports Group，该公司在澳大利亚和新西兰拥有超过 75 家豪华汽车经销商，今年股价已上涨逾一倍。公司由 Nick Pagent 创立，Pagent 家族持有多数股份。
“这是另一家内部人士持股比例高、市盈率低且盈利增长出色的公司，”Fist 说。
Shape
Fist 名单中的最后一只股票是总部位于悉尼的商业建筑专业公司 Shape，该股是 Firetrail 旗下微型股中的成功案例，今年市值已翻倍。
Fist 将其 “极为强劲” 的表现归因于公司深度涉足高利润国防板块，他表示，国防业务提供了稳定且高增长的收入流。
Smart Parking
与此同时，Prime Value Asset Management 的 Richard Ivers 表示，Smart Parking 是他的首选。“这只股票表现极佳，” 他说，该股今年已飙升 50%。
在 Computershare 创始人、董事长 Chris Morris 的领导下，该公司目前业务已覆盖英国、丹麦，近期还进入了美国市场。Ivers 看好其高利润模式。
“安装一套设备的成本约为 2 万澳元，投资回收期约 10 个月，回报率非常高，” 他说。这位基金经理预计，全球业务扩张将支持公司未来多年实现 20% 以上的年增长，而并购活动可能进一步支撑业务发展。
Viva Leisure
最后，健身运营商 Viva Leisure 是 Ivers 眼中的 “未被发现的宝藏”，该公司正忙于拓展服务和技术，包括支付系统、会员应用程序、保健品销售和健身房内广告业务。
“他们可以向现有业务推广这些高增值服务，” 他说，“公司盈利增长迅速，因此市盈率将会下降。”Ivers 估计，其市盈率将从 2026 年的 10 倍降至 2027 年的 8 倍。
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