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黄金暴涨接近历史最高位,投资者还有这类避险投资方式可选

由于全球经济持续疲软,加剧了市场避险需求,黄金价格5月中下旬上涨至2012年以来的最高水平。

同时,在全球宽松政策和地缘政治紧张局势升级的背景下,黄金价格在不同的货币中均创新高,其中包括澳元,加元,欧元,英镑,日元,人民币和瑞士法郎。

5月20日,渣打银行将2020年黄金价格预期上调至1689美元/盎司,并预计2020年第四季度黄金均价为1750美元/盎司。同日,全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust不断增持黄金,当前黄金持仓量已达到1112.32吨。

由于新冠疫情的影响,全球资本市场正受到前所未有的冲击,经济下行压力远大于2008年全球金融危机时期。而主要经济体直接运用了无限量化宽松政策,也使得全球经济处于流动性挤兑以及货币宽松并行的环境。

这其中美联储的无限量化宽松与欧洲日本的负利率政策,政策速度和力度已经远远大于2008年金融危机时期。

由于全球新冠疫情尚未出现拐点且疫苗研制不容乐观,各国主权债务违约、流动性短缺的等情况一直是高概率风险事件。

即使疫苗研制顺利,但由于全球货币宽松政策、以及随之而来的后续系统性风险,使得后疫情时期,黄金价格仍会继续走高。AFN认为,今年金价料将大概率刷新历史高位。

通常美国10年期国债收益率(等同美国实际利率)与金价呈反向关系。目前两者之间的价差处于高点。美联储主席鲍威尔也表示,美国经济的全面复苏可能要等到明年年底,同时也取决于疫苗研制的进展情况。这使得市场对于美国短期经济前景堪忧。

联储黄金(图片来自网路)

对于投资者而言,经济危机时期的避险投资主要集中在黄金资产方面,而黄金资产配置主要包含黄金ETF和黄金股票这两种。

投资者会问,那黄金期货与黄金股票它们之间到底是什么关系?

一般来说黄金期货综合反映了黄金市场上的供求关系,而黄金股票不仅受到黄金市场的供求关系影响,更主要是反应了每家黄金业公司实际的经营状况与盈利水平。

所以,黄金期货的变动会直接影响黄金股整体变动,反正则不亦然。

虽然经济学课本中一直强调,黄金价格与美元是呈反向变动关系。这在黄金ETF价格上得到了充分的体现。但是由于当前处于全球疫情期间,金矿行业也受到了疫情的严重冲击,许多矿业公司产能严重下降,增长速度趋缓,在一定程度上影响了黄金公司经营的业绩。因此黄金期货的增长与黄金股票的增长是没有反应实际的行业产能以及盈利情况。

虽然黄金期货与黄金股票之间的相关性比较低,但是黄金期货市场的价格波动对黄金股票市场的波动具有直接的影响力。从过往数据可以得出,黄金期货的价格直接引导着黄金股票价格变动趋势。

因为黄金价格直接反映了国际金价走势,灵敏度非常高,在投资黄金股票时可以利用黄金期货价格来了解国际金价的趋势,并作为参考来分析黄金股票走势。

目前ASX黄金股的回报率远高于大盘平均水平,其中Auteco Minerals Ltd (ASX: AUT)的1年回报率更是高达1,040%。

AFN认为,作为另一种有效的避险投资方式(黄金股),投资者在选择个股方面,仍需要看重公司实际运营情况以及盈利能力。

从过往的数据来看,蓝筹黄金股(从市值来看)的波动率远低于小盘黄金股,是较好的减仓选项。且新冠疫情尚未出现拐点,大型黄金矿业公司的分散运营模式,也能进一步减小疫情的风险系数。

AFN认为,随着金价进一步走强,黄金股也会受到正向作用力,上冲到高位。即便新冠病毒消失,投资者也仍会担心全球经济受损、政府债务飙升及央行大举购债的长期影响,选择黄金作为持续避险投资方式。但是,尽管市场普遍认为黄金的美元价格将上涨到历史高位,但在市场不确定性的影响下,黄金价格的隐含波动也可能更加剧烈,这也会联动加剧黄金股的波动。

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