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中澳僵局,铁矿石是否真的是一个筹码?

澳大利亚总理莫里森5月14日在接受采访时表示,澳大利亚将永远坚持自己的立场,即使以牺牲与中国之间的贸易关系为代价。

这是近几日中澳关系陷入僵局之后,首次有来自高层直接的喊话。这注定会给已经雪上加霜的中澳关系泼上一盆凉水。

目前已经在牌桌上亮牌的有大麦、牛肉,那下一张牌又是哪张了?桌边的看客,已经开始叫牌了—铁矿石。但我们想问这张牌是否真的是一张好牌了?

目前中国复工复产已逐渐步入正轨,预估中国对铁矿石的需求将会有所增加。澳大利亚今年3月的出口额涨了29%,高达361亿澳元。而且澳洲今年第一季度,进出口盈利同比增加了41%,达到190亿澳元。

今年前四个月,澳大利亚出口到中国的铁矿砂及精矿,一共有3.6亿吨,同比去年增长了5.4%,铁矿石均价为631.1元/吨,上涨10%。

对此,澳大利亚资本界普遍认为此轮出口增长明显受益于近期铁矿石价格的攀升。由于受疫情的影响,促使澳元贬值,为了减缓利润快速下滑,三大主要铁矿石商都小幅提高出厂价格。面对澳大利亚铁矿石的价格居高不下的情况,中国在寻求替代铁矿石进口商。

不过值得注意的是,疫情发生以来,钢材价格大幅下降,而与之相反的是铁矿石价格保持高位。特别是国际大宗原料均大幅下跌,唯有进口铁矿石单价相对坚挺,钢铁企业在盈亏边缘艰难运营。中国钢铁原料上涨、钢材价格回落,巨大的“剪刀差”造成钢铁全行业经济效益大幅下滑。

近期,中国矿山企业、钢铁企业、钢贸公司在尝试各种规避风险的交易方式,如扩大公开平台现货成交量以增加指数样本、推动多元化指数定价、基差交易等等,但这只是局限在微调层面,无法根本性改变目前定价的机制。

从长期来看,进口铁矿石已是并将长期是我国钢铁工业最重要的原料战略保障。目前中国铁矿石对外依存度已经达到81.6%。2018年,中国铁矿石进口量占全球铁矿石贸易量的70%,未来中国铁矿石进口量将步入一个高峰平台期。从中国铁矿石生产、进口、消费变化趋势看,国内铁矿资源在钢铁工业发展的资源保障方面,所起的作用在不断弱化,铁矿石进口将长期保持较高水平。

由于我国生铁产量上升,必然带动铁矿石需求的增加。这就要求各钢铁企业面对铁矿石定价机制问题,制定目标,加强钢厂与铁矿石供应商的交流,取得供需双方都能接受的定价结果。虽然中钢协一直与国际主要矿企保持沟通,推动建立更加合理的铁矿石定价机制,但效果始终不理想。

问题的关键都聚焦于铁矿石的定价问题。那目前中国进口的铁矿石到底是如何定价的?

在现有定价机制下,普氏指数(Platts)对成交结果有重要影响。普氏价格指数是目前世界三大铁矿石公司定价的依据。其通过电话问询等方式,向矿商、钢厂及钢铁交易商采集数据,其中会选择30家至40家“最为活跃的企业”进行询价,其估价的主要依据是当天最高的买方询价和最低的卖方报价,而不管实际交易是否发生。

但普氏价格指数有诸多的不足之处。

  • 询价样本较小不能代表整体市场。目前中国钢厂和大贸易商跟四大矿山都有长协,长协以外的贸易量不足30%,而这30%里又有很大部分是港口人民币现货贸易,不是远期美元贸易,港口人民币现货贸易未被计入指数统计样本。总体而言,不能反映市场真实供求关系。
  •  指数样本池较小,易被操控。普氏要求成交双方信息须透明才可纳入样本,而现有钢厂将现货成交信息主动提供给普氏。普氏过去采集的样本多为矿山和贸易商的成交价格,有时矿山和贸易商一船高价成交就决定了当天的指数价格,不管港口现货成交如何惨淡、当天有没有人愿意买货,长协价格都被这个指数价格决定了。
  •  指数反映的是远期市场的情绪而不是真实的供需关系。现货采购需求方在认为当前市场价格过高,未来有下跌风险时,便不采用固定价采购,而采用未来指数价格的形式成交。普氏取该样本的换算方式是以新加坡掉期合约市场价格加价作为样本。这个结果实际是当期衍生品市场价格加价的样本,这与市场采购者的心态和预期是背道而驰的。

目前,在中钢协领头正与四大矿山的沟通中,双方一致认为应保持和扩大现货市场流动性,多利用铁矿石现货交易平台成交,多采用混合指数定价,一起敦促指数编制机构不断改进方法,提高指数代表性,减少浮动价成交权重。

所以目前由于中国铁矿石高度依赖进口(澳大利亚进口),且无法掌握定价权。澳洲铁矿石实在不是中澳谈判中一个好的筹码。

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