股市长达一年的上涨推动整体回报全面提升，但也给投资者带来了一个颇为棘手的挑战：在当前股价水平下，寻找能提供可观股息的公司变得愈发困难。
截至 8 月底，澳交所（ASX）200 家最大上市公司的综合股息收益率（每股股息除以每股股价）降至 3.1% 的历史低点，远低于过去十年 4.4% 的平均水平。更糟糕的是，这一收益率不仅低于无风险的 10 年期国债利率，还低于现金利率。
不过，晨星（Morningstar）对部分公司仍持乐观态度。这家研究机构的股票分析师肖恩・勒尔（Shaun Ler）详细列出了他认为未来两年股息支付前景最强劲的几只股票。
据勒尔透露，三只表现突出的标的分别是：维娃能源（Viva Energy，壳牌加油站网络的运营商，同时经营便利店业务）、油气巨头伍德赛德能源（Woodside Energy），以及收费公路运营商阿特拉斯动脉（Atlas Arteria）。其他潜力标的还包括力拓（Rio Tinto）和沃尔沃斯（Woolworths）。
晨星对维娃能源的看好，部分原因在于该公司股价今年累计下跌了 30%。勒尔预测，到 2026 年 6 月，维娃能源的股息收益率将达到 9.1%，次年这一比例将略超 10%。尽管如此高的股息收益率在一定程度上是股价下跌的结果，但勒尔对该公司的盈利前景仍持乐观态度。
“在人口增长和航空出行需求上升的推动下，澳大利亚精炼燃料需求预计将稳步增长，维娃能源将从中受益，” 勒尔表示。他还补充道，市场低估了该公司旗下 “On The Run” 便利店品牌（维娃能源于去年收购）转型后的更高盈利能力。
但部分基金经理并不认同这一乐观前景。
“我们认为（维娃能源的盈利预期）可能会被下调。维娃能源因收购产生了大量债务，而且其首席财务官杰万・布佐（Jevan Bouzo）近期突然辞职，” 索拉里斯澳大利亚股票收益基金（Solaris Australian Equity Income Fund）的基金经理查尔斯・凯西（Charles Casey）说，“这只股票不会出现在我的首选列表中。”
股价上涨使得股息收益率显得愈发缺乏吸引力。（图片来源：奥斯卡・科尔曼）
凯西预测，到 2026 年底，维娃能源的每股股息将为 10.5 澳分，而市场普遍预期为 11.9 澳分 —— 他认为这一市场预期过高。
柏拉图投资管理公司（Plato Investment Management）创始人唐・汉森（Don Hamson）对维娃能源同样持谨慎态度，称其为 “股息陷阱”。他表示，该公司可能会意外削减股息，而非提高股息。
“高股息收益率的股票本就该引发警惕，” 汉森说，并补充道阿特拉斯动脉也属于这一类别。目前，阿特拉斯动脉的股价已跌至六个月低点。
勒尔表示，预计到明年年中，伍德赛德能源的股息收益率将达到 7.7%，且该公司股价自 12 月 31 日以来累计下跌 6.5% 的走势并无合理依据。“有些人认为碳氢化合物时代即将终结，但事实上，油气需求仍在增长。”
然而，汉森认为伍德赛德能源的股息可能会下降，因为尽管该公司在增长项目上投入巨资，但仍面临油气价格下跌的风险。“虽然我们认可这是一家优质公司，但由于油气价格下跌，它将不得不削减股息。”
对索拉里斯基金而言，真正的优质标的是超市巨头科尔斯（Coles）—— 该股并未出现在晨星的推荐列表中。科尔斯近期在机器人技术和物流配送领域投入了大量资金。
凯西表示，预计未来一年，这家连锁超市的股息收益率将为 3.4%，若计入全额股息抵免（fully franked），则收益率可达 4.8%。“这个数字不算特别突出，但却是稳定的收益。”
汉森则将电子产品零售商 JB Hi-Fi（该股同样未被晨星列入推荐名单）列为自己的青睐标的之一。今年 8 月，JB Hi-Fi 因销售额增长，向投资者一次性派发了 1 澳元股息，带来丰厚回报。汉森预计，该零售商明年将再次宣布派发特别股息。
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