2022年Ａ股展望　头部券商普遍看好高新产业

2021年接近尾声，回顾今年A股走势，三大指数全部是区间震荡。受权重股、核心资产回落拖累，上证指数和深证成指表现偏弱。中国产业结构稳步升级，新能源和高新产业蓬勃发展，创业板略强。代表大盘蓝筹的沪深300指数春节后大幅回落，代表中小股的中证1000指数乘势反攻。

板块轮动迅速，春节前是消费股的天下，白酒、医美、食品等概念携手上涨。春节后是工业基础原材料行业、高端制造业、新能源产业的天下，稀土永磁、有色金属、芯片系统、钢铁、能源、高端机械、新能源车等概念轮番上涨。大金融、旅游、文娱、地产等概念一直表现较差。

总的来看，2021年股市整体收益水平显著低于2019年和2020年，2022年是否将迎来转机？近日多家券商发布2022年展望，介绍自己对宏观经济、股市和行业的看法。

宏观经济方面，中信证券认为2022年国内生产总值有望实现5.4%的增速，高于2020年至2021年，5.1%左右的两年平均增速。中金公司认为宏观政策组合继续呈现“紧信用、松货币、宽财政”的态势，中国经济“新老分化”的结构转型仍在持续，居民资产配置正在经历从实物资产到配置更多金融资产的拐点。招商证券认为中国经济正由高速增长转为高质量增长，因此宏观经济整体增速对于各个行业的影响降低，各行业的相关性下降。

股市方面，中信证券认为2022年上半年A股整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡，建议聚焦相对景气的板块。中金公司认为，A股仍有波折，但对未来12个月市场持中性偏积极看法，重在依据市场主要矛盾变化，把握阶段性和结构性的机遇。招商证券认为A股将整体呈现“前稳后升”的态势，有望保持增量资金持续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓，企业盈利增速将会保持下行的态势。

行业方面，中信证券认为接下来业绩在2021年受到疫情压制的消费、中游制造、大金融将出现修复性行情。并且消费是唯一一个全年度看好的板块，TMT则是唯一能实现双位数增长的大类行业。中金看淡传统煤炭、钢铁、运输等传统行业，看多符合中国产业升级方向的硬核科技及新能源，认为那些调整充分的消费类企业前景乐观。招商证券认为新能源基建、新讯息革命将会演绎出主线级别行情。

从上述观点来看，券商们普遍认为2022年机会依旧是结构性的，对于股市的整体表现没抱太高期望。考虑到中国经济结构转型，高新产业的机会远大于传统行业。然而现在热门概念相当拥挤，机构纷纷重仓宁指数，新能源赛道的拥挤程度不次于2019年至2020年的以白酒为首的消费股。从历史经验来看，每个朝阳行业都有过泡沫化的阶段，但愿宁指数别重蹈今年茅台覆辙。