两大行预期 2 月加息

澳洲联邦银行（CBA）和澳洲国民银行（NAB）双双上调其现金利率预测，预计澳大利亚储备银行（RBA）将在 2 月会议上加息。

这两家主要银行加入越来越多认为 RBA 将在 2026 年 2 月 3 日 上调官方现金利率的机构之列。

这一预测变化源于 RBA 在 12 月会议后的最新表态，以及行长 Michele Bullock 在会后记者会上意外释放的鹰派信号，同时经济数据继续显示强劲增长。

CBA：经济“超预期强劲”，需在 2 月加息 25 个基点

CBA 经济学家表示，2025 年澳大利亚经济“表现超出预期”，增速已超过潜在产能，且“消费者韧性十足，仍在持续消费”。

该行指出，两次降息有助于改善经济活动，但经济正“突破限速”，通胀压力浮现。

CBA 预计：

• 未来六个月 GDP 将继续上升，在 2026 年一季度同比达到 2.4% 的峰值，
• 到年底回落至 2.2%。

因此，该行放弃了此前“明年长时间维持现金利率不变”的预测，转而认为：

RBA 将在 2026 年 2 月加息 25 个基点，以确保通胀在 2027 年底回到目标区间中点。

CBA 在 12 月 16 日发布的经济更新中写道：

“本轮周期的独特之处在于，经济已进入强劲上行阶段，而可用于吸收更强需求的闲置产能有限。
增速的回升强于预期，尤其是私人部门需求。”

CBA 表示，加息是必要的，以使经济“回到平衡”，并帮助将通胀拉回目标范围。

但他们认为不需要大幅加息周期：

“我们预计 RBA 将对政策进行一定程度的微调（fine tuning），因为经济对此前浅幅降息周期的反应十分强烈。”

CBA 指出，2 月是最可能的加息时间点，届时 2025 年第四季度 CPI 将公布，数据可能“迫使 RBA 出手”。

若 CPI 数据低于预期：

加息可能推迟至 5 月，但不会从预测路径中消失。

NAB：预计 2 月加息 + 5 月再加一次

NAB 同样预计 RBA 将在 2 月加息。

其经济团队在 12 月 16 日发布的政策更新中写道：

RBA 将在 2 月上调利率 25 个基点。
并在 5 月再加息 25 个基点，使现金利率升至 4.1%。

NAB 指出，RBA 的政策取向近期更加“鹰派”，因为经济增长与通胀均强于预期，风险倾向上行。

NAB 预计：

• 2025 年第四季度核心通胀环比增长 0.9%，
• 这将意味着连续 5 个季度核心通胀高于 3%，使得实际利率在接近趋势增长的经济中显得“异常偏低”。

NAB 指出，产能利用率上升、私人部门需求稳固、家庭和企业支出增加，使 RBA 有理由在 2026 年初进行约 50 个基点 的预防性紧缩，以维持增长与通胀的平衡。

NAB 写道：

“经济学之所以闻名，是因为它教我们权衡取舍（trade-offs）。
RBA 面临的选择是：
现在提前、小幅行动，还是等待并冒着未来需要更大幅度加息的风险。”

他们认为：

• 提前行动可最大化温和调整政策的机会。
• 若拖延至数据恶化，政策调整将更加痛苦。

NAB 的预测路径显示：

2027 年中到年底，现金利率将下调 50 个基点，回到 3.6%。

Westpac：2026 年不降息，不加息——长时间观望

与此同时，Westpac 撤回了此前对 2026 年两次降息的预测，转而认为将出现长期按兵不动的局面。

首席经济学家 Luci Ellis 在 12 月 17 日的更新中写道：

Westpac 认为 RBA 将在整个 2026 年维持现金利率不变。

Ellis 表示，虽然 RBA 承认部分通胀意外与临时因素有关，但整体风险仍然偏上行。

如果 Westpac 的经济预测成真：

降息可能在 2027 年 2 月与 5 月出现。

但她也表示：若劳动力市场出现疲弱迹象，2026 年的降息选项可能重新上桌。

不过，Westpac 认为：

“现在讨论加息为时过早。”
若短期数据恶化逼迫 RBA 加息，这并非常态情景。

ANZ

ANZ 目前尚未更新现金利率预测，但此前的预测与 Westpac 类似，也倾向于明年维持利率不变。