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境外机构对中国债市兴致盎然 招行称“债券通”投资比重将上升

境外机构对中国债市兴致盎然 招行称“债券通”投资比重将上升

 

伴随着债券通落地刚“满月”,境外机构持有中国主要券种规模攀升至历史新高,作为首批做市商之一的招商银行表示,债券通正加速吸引境外投资人投资在岸债市。

招商银行金融市场部自营投资室主管曾杰在接受彭博书面采访时表示,人民币汇率企稳,中国债券市场的整体收益率高于多数发达国家,叠加入市便利性高和符合外资交易习惯的债券通,都有利于吸引海外资金来到国内债市。

“它(债券通)将有利于吸引多元化的债券投资人,活跃市场成交,丰富参与者结构。”曾杰称,“我们认为境外机构通过债券通进行境内债市投资的比重会逐渐上升。”

据中国债券信息网发布的主要券种投资者持有结构(不含商业银行普通债),截止7月末境外机构合计持有规模达8229.4亿元人民币,创2014年6月有数据以来的历史新高,环比增长4.81%,为去年9月来月度最高增幅。

曾杰指出,除利率品种中的国债和政策性金融债外,目前境外投资者也青睐中期票据和同业存单,其特别提到与纯粹外资机构相比,中资背景机构的信用债持仓占比相对更高,熊猫债则有望借助“脸熟”的优势吸引到部分海外投资需求,预计今年下半年熊猫债发行规模与上半年相当。

不过曾杰也坦言,境内债市仍存在一些短板,比如当前的交易时间主要集中在亚洲时段,仅能覆盖部分欧洲时段,可供欧洲和美洲投资者交易的时间较短;对境外投资者而言,境内信用债品种较为复杂,熟悉起来有一定困难,而国内市场流动性还可以进一步提高。

5月下旬以来,人民币兑美元升值近2.5%,外汇储备连五个月上升,资本外流和贬值预期已显著缓和,而中国在金融市场轰轰烈烈推进的去杠杆运动,令市场利率升至阶段高位,中美10年国债利差不断走扩,彭博数据显示其在6月曾达到近150个基点的年内高位。

 

境外机构对中国债市兴致盎然 招行称“债券通”投资比重将上升

孰优孰劣?

“债券通”并非外资进入中国境内债市的唯一通道,去年中国央行就推出了境外机构投资者投资银行间债市的直接进入模式(CIBM),除此之外,外资机构还可通过合格境外投资者(QFII)、人民币合格境外投资者(RQFII)参与在岸债市,不过后两者需要向中国的监管机构申请额度。

延伸阅读:彭博问答:南水北调,债券通正式推出,到底妙在何处?

在谈与CIBM的比较优势时,曾杰指出,若投资者同时满足CIBM和债券通两个渠道,选择时考虑的主要因素包括入市和交易便捷性、交易成本以及合规性。其中便利性上,后者入市便利性更高,而虽然交易便利性差不多,但债券通更符合外资机构的交易习惯。

不过他也提到,交易成本方面债券通的前台交易费用略高于CIBM,两者差异主要在于债券通模式下投资者还要向Tradeweb付费。此外,希望债券通的交易结算能尽快实现和CIPS自动对接,并增加可交易品种,如回购、IRS等。

目前招行具备债券通做市报价、CIPS清算和境外托管等 业务资格;债券通开通首日,招商银行就以做市商身份完成多笔“债券通”交易,成为该机制下首批与境外机构投资者达成交易的银行之一,交易标的涉及金融债和信用债等品种。

 

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