贸易逆差超1万亿美元,2022美元收割将挥下三十年来最狠一刀

昨天,一组数据公布出来简直令人不寒而栗,就在上个月美国商品贸易逆差又创了历史新高,达到978亿美元,总共算下来,美国1-11月贸易逆差已经达到了9846亿美元,参考往年12月的逆差数据,今年美国贸易逆差超过1万亿美元几乎是可以肯定的事件。

这是一个什么概念呢?目前全球200多个国家和地区中,对外贸易总额(参考2019年数据)超过1万亿美元的只有9个国家或地区,也就是说美国的贸易逆差能排到“全球十大贸易国”之列。

我们把时间拉长来看,美国贸易逆差是从上世纪九十年代初开始逐渐扩大的,但是一年也就1000亿美元左右,30年时间翻了十倍,总计下来的话逆差超17万亿美元了。

请不要惊叹美国的消费能力,反而美元的输出的能力不得不令人“刮目相看”,绝大多数国家30多年的GDP加起来也没有这么多。

贸易逆差超1万亿美元,2022美元收割将挥下三十年来最狠一刀

明年美联储又将迎来加息的日子,美元收割又将再度降临全球,但是这一次一定会是最狠的一次。

大家都知道,美元这一轮放水不一样的地方是,在去年3月份,美联储就直接降息到零利率,并且宣布“无限量”QE,配合美国财政部大量花钱,避免了经济陷入债务通缩。美联储用1个月时间走完了金融危机后4年的历程。

明年的加息大概率会在5、6月左右,目前来看能加息几次还不确定,不过资本市场有一个信号已经出现——美国上市公司的资本开支增速已经处在回升阶段,且和全球同步,中国领先世界3-4个季度。

现在中国高峰目前已过,处在回落阶段,美国大概率在明年Q3或Q4见顶,彼时美国的经济基本也要结束过热,美联储的加息可能会放缓甚至暂停。

所以,美元收割一定不会像2015-2018年一样用三年时间,可能在2022年就会把所有的事情都做完,即便完成不了,也会一刀下割走十之八九。

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对于美元来说,哪种手段能够实现“快速有效”的目的呢?毋庸置疑,必定是金融市场,有两个渠道就能全部承包,一个是债市,一个是股市。

先说债市,就拿本世纪来说,投资的人纷纷抢购债券,推升美国国债价格长期看涨,债券收益率迎来三轮下跌:

Ⅰ.2000-2008年全球产业转移,资本为了规避风险纷纷回流美国,10年期美债收益率继续下滑至4%;

Ⅱ.2008年金融危机美联储疯狂的3轮QE,压得美债收益率抬不起头,到2016年10年期国债收益率已降至2%左右;

Ⅲ.2020年新冠大修行,美联储“无底线”量化宽松政策,十年期美债一度跌至1%以下。

因此当明年美元回流的时候,美债仍然是资本的主要考虑对象,毕竟全球不确定性这么高的情况下,固收类资产更容易得到青睐。

再说股市,通常来说,美联储加息货币紧缩阶段,股市会受到抑制,但是这并不是绝对现象,我们参考历史数据发现:近三次美联储加息(1999-2020、2004-2006、2015-2018)在前1-2个月时间股市有些压力,但是后面会越来越稳,收益率反而越来越高。

造成这种现象的主要原因是美联储加息的不久,美国股市流动性短暂收紧,上涨动力不足,等到全球资本进入美国以后,会有一部分资产配置在股市当中,从而再度拉高美国股市。

就拿最近的一次加息来说,美国标普、纳斯达克的收益率分别达到了19.02%和28.74%,这可不算低了,跨世纪的那次加息纳斯达克收益更是超过40%。整个美国股市市值现如今已经有了50万亿美元,因此吃下所割的肉完全不在话下。

贸易逆差超1万亿美元,2022美元收割将挥下三十年来最狠一刀

最后,今年以来,随着美元流动性的边际收紧,主要货币对美元普遍贬值。年初至今,土耳其货币对美元贬值幅度达31%,阿根廷贬值16%,日元贬值也有9%,泰国、韩国货币贬值幅度在7%以上。

明年的新兴市场和发展中经济体的汇率大概率要受到冲击,尤其是今年经济复苏严重滞后的国家,追随美国一同发行货币,经济没起来通胀起来(滞胀),当美元这一刀割下的时候,或许就是十年的经济停滞。

值得一提的是,明年美联储加息对我们中国经济的影响主要体现的外部环境上,至于人民币汇率方面,我们不用担心,这两年升值已经积累了适当的弹性空间。

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