澳储行“密切关注”本地金融市场资产价格大幅调整风险

澳大利亚储备银行(RBA)警告说,创纪录的低利率加剧了 “下一步大幅调整的风险”,央行官员正在密切关注资产价格是否保持 “合理估值”。

RBA国内市场主管Marion Kohler今天在周二的澳大利亚证券化论坛上表示,”一个关注的领域来自目前处于历史性低点的利率”。

“当无风险利率较低时,资产价格会上升,这是货币传导机制的一部分,”Kohler女士说。

“然而,正如我们在最近的《金融稳定性评论》中所强调的,随着时间的推移,它也提出了’寻找收益’行为的前景,即投资者竞相抬高风险资产的价格,以至于风险可能不再被充分定价”。

“寻找收益率 “是指投资者在低利率的世界里缺乏收入,被迫将资金投入到风险更高的资产中——比如用股票代替债券——以期获得更高的收益。

这种压力对于比较谨慎的投资者,如退休人员,尤其严重,因为他们依赖投资收入。

“这反过来又增加了下一步大幅调整的风险,”Kohler女士说。

“因此,必须密切关注风险溢价,以判断资产价格是否出现了合理的估值。”

但Kohler女士说,几乎没有证据表明澳大利亚金融市场的估值过高。

虽然银行债券利差约为十年来的最低点——表明投资者为该资产支付了非常高的价格——”但很难知道这是否与基本面不一致,”她说。

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在股票市场上,Kohler女士说,股东们要求的回报高于无风险债券利率——这是衡量估值的另一个标准——”仍然在其典型范围内”。

她没有提到住房市场,该市场在过去一年中激涨了约20-25%。

储行官员还表示,储行正在监测大银行如何最终偿还通过大流行期间提供给它们的1880亿的廉价资金。

“如果银行在到期季度发行新的债务来取代TFF(定期融资机制)资金,这将需要每季度发行的资产比例达到十多年来未有过的水平,”她说。

“然而,在联络中,银行表示计划在TFF到期之前提前发行债券,或者’预先融资’。银行也可以提前偿还TFF资金,而不需要任何额外费用。这些策略将使银行在一段时间内分散再融资任务,并有助于减少再融资对市场条件的影响。”

RBA在9月份对TFF的有效性进行的研究发现,它将主要银行的融资成本降低了约5个基点,或0.05个百分点。

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