信贷盛宴结束 美国消费者恐怕要尝尝宿醉的滋味了

 

 

五年的 信贷盛宴结束之后，美国消费者恐怕终于要开始有宿醉的感觉了。

收入增长乏力的美国人借钱开销的现象增多。有早期迹象表明，对于一些收入较低的借款人来说，他们的贷款负担已经增长到了不可持续的地步。美国居民的家庭借款已经 激增至创纪录的12.73万亿美元，逾期债务的百分比也已经连续两个季度上涨。鉴于去年美国大选以来的经济乐观情绪已经带动 借款利率走高，且美联储预计还会进一步加息，借款人的再融资成本也变得越来越昂贵。

一些公司越来越担心他们客户的情况。Public Storage在4月表示，现在越来越多的自助存储客户似乎正面临压力。包括Synchrony Financial和Capital One Financial Corp.在内的信用卡发卡机构都增加了拨备覆盖不良贷款。包括雀巢在内的不少消费品公司的业绩显示，上个季度的销售增长放慢，美国市场 尤甚。

企业的担忧可能也不是空穴来风。美国第一季度的消费支出增长创下2009年底以来的最疲弱水平，虽然分析师认为放缓只是暂时现象，但在消费占比达到70%的经济体中这确实是一个问题。而且，即便是在就业市场显露强势迹象的同时，债务拖欠仍然在增加。

“有些消费者的口袋会受到严峻的考验，”FTN Financial的首席经济学家Christopher Low说。“我们让美国消费者习惯了在收入不够时通过借款来支出。当美联储加息时，风险较高的借款人首当其冲的将受到影响。

2008年金融危机以来， 美联储一直将利率维持在低位，鼓励企业和消费者多借贷并刺激经济增长。自2012年以来，大部分的新增家庭债务都来自学生贷款、汽车贷款和信用卡。同期 工资增长平均每年约2.2%，而且今年大部分时间增长一直在放缓。

虽然 经济学家预测收入增长会加快，但迄今为止依然难觅影踪。 唐纳德·特朗普 之所以能够赢得美国总统选举，其中一部分原因是因为他让选民相信，他理解他们在经济上的困难。

对于美国消费者来说，大体依然能够及时还上家庭债务。截至去年年底， 美国居民家庭的债务本金和利息支出在可支配收入中的占比只有不到10%，低于1980年以来11.33%的平均水平。至于有越来越多的信号显示借款人的处境困难，到底是债务拖欠回升到更正常水平还是体现出更为严重的信贷下行，现在下定论为时尚早。美国消费者的贷款拖欠率在经历了2010年至2016年中期间的大幅下滑之后，如今开始缓慢走高，不过仍低于历史平均水平。

不过，对于某些借款人来说，他们的债务水平可能长得太高了，特别是那些收入较低的人群。Capital One的首席执行官Richard Fairbank 4月份时在一次电话会上提醒称，“竞争愈发激烈，信贷供给越来越多以及消费者负债越来越重，”这可能会损伤该公司的增长率。Public Storage的首席执行官Ronald Havner在4月份时表示，“有不少迹象显示消费者，基本都是我们的消费者，捉襟见肘并且/或者是面临压力”。

有迹象显示银行已经开始收缩汽车贷款。美联储最新调查显示，银行开始收紧汽车贷款标准。全美最大的次级汽车贷款公司之一Santander Consumer USA Holdings Inc.在4月份时表示，已经不再接受借款人用信用卡付款。

瑞银的一项调查显示，这种情况可能还会蔓延到其他贷款类别。策略师Matthew Mish和Stephen Caprio写道，第一季度，有17%的美国消费者表示，他们可能会在来年出现贷款还款违约，高于去年美国大选前第三季度的12%。

纽约联邦储备银行的数据显示，逾期90天以上的债务占比第一季度上升至3.37%，连续第二个季度增长。这些逾期数据也是2009年底2010年初以来首次出现连续两个季度上升的情况。根据一份2016年的报告，在接受美联储调查的美国人中，有46%都无法在假设条件下拿出400元的应急资金来，或者是必须要去借钱才行。