金融市场去杠杆方兴未艾 中国公司债最艰难时期或许尚未到来

景顺等投资者表示，随着中国政府债市去杠杆行动的推进， 中国公司债最苦的日子恐怕还没到头。

政府打击举债投资金融资产之举，使得中国企业本季度迄今取消了总计1,840亿元人民币（270亿美元）的 债券发行，有望创出一年来的最高水平。AA评级5年期公司债相对于相同期限国债的 收益率溢价本月也升创2015年以来最高纪录。景顺称，当前的公司债收益率溢价仍不足以反映其日益加大的违约和流动性风险。

 

中国眼下正想方设法在不导致债市和股市失稳的情况下缩减其庞大的债务规模。随着经济增速的 放缓，中国央行本周增加了市场流动性投放。不过近几周来，随着银行、保险和证券交易监管部门接连下发从抑制过度借贷到打击股市投机等一系列指导文件，债券收益率大幅飙升，股市则节节下挫。

 

“虽说这种接二连三的政策收紧中长期而言有利于中国的经济和资本市场，但短期内却会带来痛苦，”景顺香港公司亚太区固定收益首席投资官 胡嘉林说。“现在买入境内人民币公司债为时尚早，因为当前的跌势可能还会持续。”

 

胡嘉林预计，由于中国债券违约率未来6到12个月可能会上升，因此公司债收益率会继续走高。