负收益债券消失，标志着宽松货币时代的结束

经济环境发生根本变化的最大信号之一发生在过去一周，最后一批负收益率债券悄然消失。

这明确表明，后全球金融危机和大流行时代的宽松货币和央行刺激措施的日子确实已经长期存在——现在这是一个有趣的历史注脚，但不再是决定去向时应考虑的因素。、

在高峰期，有惊人的 260 亿美元债券，以传统方式来看根本没有意义——收益率为负，那些投资这些债券的人实际上在到期时锁定了损失，收回的资金少于投入的资金。

据彭博社估计，这占所有已发行政府债券的四分之一，令人难以置信。

负负得正？

然而，在印钞和央行购买债券的反常逻辑中，这些负收益率债券在某种程度上是有道理的，因为日本和欧洲的央行无论如何都在回购它们，你可能会获得资本收益。

现在随着日本央行最终放松对债券市场的控制，最后一批负收益率债券已经消失，全球债券市场恢复了一种更加合乎逻辑的外观，即政府债券如果持有至到期将带来回报。

德意志银行主题研究主管吉姆里德是最早发现负收益率债券背离的人之一，他表示，在 2014 年之前，“大多数人会认为负收益率债券是一个不可思议的概念。”

中央银行急需增长

在全球金融危机之后，这种情况发生了一段时间的变化，当时各国央行不顾一切地努力推动其低迷的经济增长和通胀，并开始采取一系列刺激措施、债券购买、印钞策略，最终将一些债券收益率推至负值。

这意味着投资者实际上是在为政府债务融资的特权买单。

负收益率从欧元区和日本蔓延到其他一系列国家，包括瑞士、丹麦和瑞典。

债券价格现在暴跌

不过，负债券的平仓并不是损害的结束——在持续数十年的大规模牛市之后，随着官方利率稳步下降至零甚至更高，债券价格继续下跌。

现在债券处于一个糟糕的熊市中，随着利率不断上升，通胀可能会持续一段时间。

希望负收益率债券的日子不会在很长一段时间内重现，尽管一些预测利率上升后将出现严重衰退的看跌评论员认为，央行购买债券的糟糕日子可能会比我们想象的更快回来.

不发生这种情况的最好机会是通胀下降和经济增长比预期更强劲，但负债券收益率时代的持久教训是，它们不是治疗经济弊病的灵丹妙药。

相反，它们是世界经济严重失衡的征兆，也是中央银行效力已到尽头的信号，是各国政府采取行动通过更适当的财政政策刺激增长的时候了。