美联储通胀迟迟未达标 恐削弱进一步升息理由

美联储通胀迟迟未达标 恐削弱进一步升息理由

 

5年前美联储官员辩论通胀目标时,鹰派力推1.5%的目标,作为达到央行稳定物价职责的最佳途径。时任美联储主席 伯南克和副手 耶伦力抗通胀恐惧的论调,最后取得共识以2%作为物价目标,后来其他央行也跟进。

耶伦打赢了那场仗,但是可能输掉目前这场仗。

自从美联储2012年1月建立通胀目标以来,通胀率平均只有 1.3%,主要是受到美国经济扩张步伐缓慢,以及海外经济疲弱影响。风险在于这会让消费者和企业预期未来通胀仍将持续疲软,阻碍了现任美联储主席耶伦和其他决策官员实现物价目标的努力。

芝加哥联邦储备银行总裁 Charles Evans 7月14日在网站上发表看法指出:“通胀预期下降会使得央行更难以达到通胀目标。”

因此,这可能削弱联邦公开市场委员会(FOMC)进一步逐步提高利率的计划,因为在紧缩货币政策时,很难提振通胀或通胀预期。

过去三季以来,决策官员升息三次,预定今年再加息一次,另外2018年还预计要升息三次。市场普遍预期在7月25-26日的会议上美联储将按兵不动。

 

耶伦上週告诉议员,未来升息将取决于外界对美联储最终将实现其物价目标的信心。她7月12日在众议院金融服务委员会作证时说:“我们会密切关注这个问题,如果通胀看来持续低迷,我们准备调整政策。”

通胀预期很重要,因为它会影响家庭和公司支出等行为,因此在决定通胀最终的走向上举足轻重。习惯于微薄通胀的消费者不愿在商品和服务上花钱。结果,企业也不愿意给员工更高的薪资,因为担心如果通过涨价来弥补劳动成本,销售恐怕会下滑。货币决策官员很难打破这个恶性循环。

 

美联储通胀迟迟未达标 恐削弱进一步升息理由

 

“深知”

耶伦7月13日向参议院银行委员会报告时说,美联储“深知”通胀率多年来低于目标,“非常重视”将通胀拉抬到2%。她再次坚称,对于通胀低于或高于目标美联储同样反对,2%的目标并非政策的上限。

曾经在2009年到2015年期间担任明尼阿波利斯联邦储备银行总裁的 Narayana Kocherlakota表示,然而,美联储通胀持续未达标引起大家心中的疑虑。

“FOMC真的让自己陷入了问题,”现在罗彻斯特大学任教、同时也是彭博专栏作家的Kocherlakota说。“对大众来说真正重要的是你过去的纪录”与你说的话不相符。

近年来通胀预期下滑最明显的迹象显示在美国 公债市场,投资人认定美联储还是无法达到其物价目标。

根据密西根大学的家庭调查,消费者也压低对物价的展望,一般预料未来几年的平均年度物价涨幅约为2.5%。美银美林全球经济研究主管 Ethan Harris表示,这相当于通胀率在1.5%左右,因为消费者没有把产品品质的变化列入考虑,与政府的统计不同。

 

 

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