美国国债波动率指数低企 预示国债区间波动

 

上周美国发布关键的通胀数据前后短短几秒内，债券市场类似于美国股市VIX指数的一个指标重挫至前所未见的低点。

对14万亿美元美国国债 市场交易员传递的信号是：为又一个收益率会在较低水平维持更长时间的夏天做好准备。

芝加哥期权交易所10年期美国国债波动率指数，即 TYVIX，在7月14日触及历年来低点；当日美国公布的通胀和零售数据逊于市场预期。最终收在2013年5月以来最低，那个时间就是“减码动荡”扰乱固定收益市场之前。

即使在 美联储距离缩减资产负债表越来越近之际，预期债市会再度上演动荡不安状况的人并不多。这项指标显示，交易员预计随着 10年期国债收益率迈向2017年低点，下个月将在更狭窄的区间内波动。有些人此前认为美国国债收益率经过30多年下滑后，势必会开始走高；不过，这项指标反驳了这样的 期待。

“当隐含波动率低企之时，预期是债券将区间波动，” 花旗集团的美国利率策略师 Jabaz Mathai通过电子邮件表示。 收益率从两个月高点回落“强化了收益率下跌、区间波动的判断”。

TYVIX于2013年推出，是用来衡量美国10年期国债期货一个月的变动。根据芝加哥期权交易所网站上2015年一份报告指出，这个指标通常与收益率走势呈现正关联。

报告写道：“如果预期利率（或美国国债收益率）走高，TYVIX也可能上升。”

相较于芝加哥期权交易所衡量标准普尔500指数期权的主要波动率指数 VIX，TYVIX的交易较不频繁。而且也没有与其走势联动的交易所交易基金(ETF)等相关产品。由于每15秒计算一次，TYVIX易受到盘中巨大波动的影响；反观美林期权波动预估 指数(Merrill Lynch Option Volatility Estimate Index)等衡量债市波动的指标则是每日更新。