美国公司债务庞大　鲍威尔需小心应对

随着美国联储局（Fed）决定加快结束购债，债券市场的稳定性即将接受考验。

据彭博社12月12日报道，自 2020 年初以来，美国公司债务已飙升 1.3 万亿美元，原因是借款人利用低利率环境迅速扩充资产负债表。然而，随着借贷成本从目前的低水平上升，更多公司持有的更多债务表明存在潜在风险。报道认为，这可能会给联储局主席鲍威尔 (Jerome Powell) 和他的同事们带来金融稳定性的担忧。

哈佛大学经济学教授、2012 年至 2014 年担任美联储理事的杰里米·斯坦 (Jeremy Stein) 表示，联储局的处境很艰难，因为估值对市场利率非常敏感。美联储 11 月 2 日发布的金融稳定报告指出，衡量企业债务脆弱性的关键指标，包括杠杆率和利息保障倍数，已恢复到疫情前的水平。

美联储对大流行的紧急反应包括对企业部门的前所未有的支持。虽然与美联储的一些大流行计划相比，干预并不大规模，但支持以历史低位的利率推动了创纪录的借贷激增。

穆迪投资者服务公司的数据显示，长期低利率环境已将投资级债券久期（即所谓的利率敏感性）推至接近历史最高水平，并将五年再融资需求推高至约 2.5 万亿美元的历史高位。这意味着，如果联储局进入加息周期，那么更高的利率和更广泛的借贷利差将限制公司获得信贷的机会，可能会促使更多公司破产。

此外，据穆迪称，美国公司的平均信用评级一直在下降，如果偿债成本上升，其中一些公司可能会在偿还欠款方面遇到问题。