昨天下午2点30分，澳联储（RBA）在万众瞩目的利率决议上再次宣布加息50基点（0.50%）至2.35%，这也是时隔六年后，官方利率重回2%上方。
虽然本次加息并无意外，澳元兑美元汇率在加息前后基本保持在0.6800位置附近，但是作为今年来的第四次50基点大幅加息。
澳联储的强硬作风仍然引起了澳洲企业和居民的担忧。
从澳联储一把手菲利普·罗威教授的发言中，我们可以看到联储对居高不下的通货膨胀率仍然保持谨慎态度——22年新高的通胀将在2022年最后4个月里继续上升至7.75%，然后在2023年回落至4%，最终在2024年进入联储的目标区间（2~3%）。
面对经济衰退和次贷危机的担忧，澳联储也给出了较为正面的回复：虽然加息对家庭还贷成本带来的压力尚未完全体现……
但是近50年来最低的失业率，也为在职员工创造了更高的工资收益，所以在家庭积蓄方面也得到了保障。
那么，目前以及未来数月的澳洲经济和民生，是否像澳联储描述的一样风轻云淡呢？
要绕开官方说辞来回答这个问题，我们需要从两个方面入手分析：
- 民生：居民家庭生活成本
- 经济：经济增长和金融市场
居民家庭生活成本
对于家庭生活成本而言，全澳居民（以及企业）都将立刻面临一大难题：联邦政府在年初实行的燃油税减免（fuel excise）将在本月底到期。
燃油税减免额度为每升25.3澳分，以近期95号无铅汽油（Unleaded 95）每升1.70澳元的均价计算，那么燃油税减免结束后的价格将逼近2澳元，而98号无铅汽油和柴油的价格将远超2澳元。
燃油税减免到期不仅对家庭生活成本进一步施压，还带来了另一个更麻烦的问题：通货膨胀率将直接上升0.25%，为本已过热的经济火上浇油。
其次，50年最低的失业率，并不完全是件好事。
单从数字上来看，失业率保持在历史低位（3.4%）无疑是执政党的功绩。
但是我们不能忘记，这一“功绩”主要是因为百年一遇的全球疫情以及随之而来的用工荒造成的。
换句话说，目前澳大利亚的经济并不健康，相反，近40万个岗位的空缺变成了企业生产力的天花板。
在没有更多劳动力填补岗位的情况下，企业所生产的商品和服务数量难以提升，而这一现象再次加剧了市场供求的不平衡（供不应求），最终导致物价和通胀继续上升。
当然，联邦政府以及各行业代表对于这一困局心知肚明，这也是为什么在近期召开的岗位及技术峰会（Jobs and Skills Summit）上，澳洲宣布将大力引进海外技术人才，并提高相应移民人数上限。
净移民的流入自然可以缓解用工荒，但是那些在本地已经享受高薪资待遇的职工又将不得不面临竞争，甚至导致实际工资水平出现下降。
那么澳联储所说的：“50年最低失业率给在职员工创造的更高工资收益以及家庭积蓄”将逐渐消失。
可见，从民生角度判断，未来的道路并不平坦。
那么从宏观经济的角度呢？
澳洲房地产和金融市场又将面临什么挑战呢？
经济增长和金融市场
本周一，知名市场数据公司CoreLogic公布了悉尼和墨尔本房屋拍卖数据，两大首府城市清盘率分别意外出现回暖，悉尼从一周前的51.7%上涨至60.0%，墨尔本则从55.8%反弹至62.3%。
而就在一周前，CoreLogic的另一组数据显示，澳洲8大首府城市房价在8月下跌高达1.6%，距离4月创下的峰值已经下跌超过4.2%，成为40年来最大单月跌幅。
所以，澳联储的利率决议同样牵动着随时准备进军房市的企业和家庭。
更重要的是，市值超过10万亿澳元的澳洲房市（澳洲统计局2022年数据），也是连接澳洲金融市场的主动脉——四大银行。
由商业银行和各类其他金融机构组成的金融板块（S&P/ASX 200 XFJ）市值总和高达近6,000亿澳元，占到澳洲标普200指数（澳股大盘）的四分之一以上。
正因如此，澳洲四大银行也被长期誉为澳洲经济健康程度的最直观指标。
但是，就在周二澳联储公布决议后，美国银行（BofA）分析师团队忽然对澳洲四大银行发难，指出目前就是做空（股价下跌而获利）的最佳时机。
美银团队策略分析师Michael Hartnett在报告中指出，澳洲商业银行股价将在房价下跌后承压下跌。
他高调表示：“在2022年上半年，我们已经正确预判了全球房市的回落，按照经济模型推测，房价回落的下半场将轮到澳大利亚和加拿大房市。”
虽然该言论耸人听闻，但背后逻辑值得推敲。
从理论上来说，以澳洲四大银行为主的商业银行对于官方利率极为敏感，这也是由于银行的商业模式而决定的——当官方利率（隔夜拆借利率，Overnight Cash Rate）较低时，商业银行可以通过极低的成本向澳联储借款，然后以稍高于该成本的利率放贷，最后通过利率差（interest margin）获取利润。
相反，当官方利率走高时，商业银行业将获得更多的“溢价空间”，在创造更高收益的同时带来股价增长（利润上升增加银行股估值）。
但是，如果加息过猛导致已经有房贷的家庭无力偿还，继而造成无法按时支付贷款并偿还本金，甚至直接违约，那么银行将面临坏账（空窗期无法收取利息，并需要花费成本出售资产等）。
另一方面，居高不下的利率也会让潜在的贷款申请人望而却步。
以上两点，正是澳洲经济和澳联储面临的挑战——如何在最小化经济损失的前提下让经济软着陆。
但是作为澳洲经济和房地产命脉的澳洲银行真的会大跌吗？
未必。
花旗银行分析师Brendan Spurles认为，以目前澳联储的姿态，加息一定会持续到2023年，而上升的官方利率为商业银行带来的利润空间将大于风险。
确实，自澳洲房价下滑开始，四大银行中的联邦银行（CBA）和澳新银行（ANZ）分别上涨11.50%和9.82%，仍然是本土和国际投资者对澳洲银行乐观情绪的体现。
此外，稳健的股价和股息收益率，也是澳洲银行常年立足于全球金融市场的金刚钻。
所以，回到开篇时的问题：目前以及未来数月的澳洲经济和民生，是否像澳联储描述的一样风轻云淡？
同样未必。
但是也未必会像美银发出的悲观预测一样。
对于经济而言，在后疫情时代和后量化宽松世代的淘汰赛中，只要不被通胀击垮的经济体，最终都有望成为全球避险资金的避风港。
对于民生而言，月底过后再去加油的时候，把眼睛闭起来也许会好受得多。
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