前言
自从我在2月6日的澳元文章发布已经有一个半月多一点的时间了。
上次截稿时澳元在 0.6922 的位置，我曾预测澳元有3-5%的下跌空间。
这段时间内，澳元触及过0.6563的低点 ，最后在本周五收盘在 0.6645。基本符合我的预期。
但在这个过程中剧情却是跌宕起伏。先有通胀超预期，大幅推升加息预期，导致美元上攻；
随后因为硅谷银行， 瑞士信贷， 和德意志银行的事件； 导致加息预期大幅放缓； 美元小幅回落；澳元低位震荡。
今天我就目前影响澳元最重要的几个因素，来对澳元接下来的走势做一个展望。
澳美利率预期
澳大利亚 和美国的加息路径 始终是影响澳元汇率的重要因素。
1
澳大利亚的加息路径预期
澳联储在3月的议息会议上加息 25 基点 ，推动利率上升至 3.6%。
在利率政策声明中澳联储暗示在下个月4月4日的议息会议上会讨论不加息这一个选项。
目前我的预测与利率期货押注基本一致；鉴于美联储这次在银行危机的压力下仍保持加息。
我预测澳联储将在4月继续加息25基点。
5月的加息路径有极大的不确定性，因为一方面澳联储需要关注三月和四月的通胀以及就业数据。
更重要的是 5月澳联储议息决议将在5月2日发布；而美联储4月没有会议，而5月的会议在5月4日举行。
那么澳联储这次会议需要密切关注全球银行风暴的发展情况；如果期间银行危机没有进一步恶化。
那么我认为5月会有最后一次加息。使利率峰值最终达到 4.1%。并且维持这个利率到今年年底，除非有突发事件发生。
2
美联储利率预期
在本周四刚刚过去的美联储议息会议上，鲍威尔提高了利率至 4.75-5.0%；
利率政策声明中将 ongoing rate hikes 改为 May and some。
这种改变被解读为加息周期进入尾声，点阵图也显示委员们倾向于再加息一次后就停止加息。
即峰值利率达到 5.0 – 5.25% 就停止加息，这与三周之前的押注 5.75% 有了天差地别。下图为美联储的利率以及经济预期。
可见GDP被小幅下修，PCE 和核心 PCE 这两个美联储最关注的通胀数据被小幅上调。这样的调整对总体经济而言并不有利。
那么看到这里有朋友就要问了：这种利差大幅缩减的情况下澳元应该大幅反弹才对，那为什么还会维持低位震荡呢？
这就引出了影响澳元的另一重要因素 – 风险偏好。
澳元作为商品货币的风险偏好属性
众所周知澳大利亚是一个资源净出口大国，其经济强劲的程度因此与全球经济形势高度相关，因为这会大幅影响全球对资源的需求。
因此，当银行业的危机从美国蔓延至欧洲后，其大幅抵消了澳元在利差缩减上的利多。
所以我们最终看到虽然美元指数大幅回落，但澳元并未有较大的反弹，主要的反弹集中在日元上，因为日元有较强的避险属性。
总结
这样看来，我们去预测短期澳元走势的根据就很简单了——无非就是利差的预期和全球银行业的情况。
- 我认为利差的预期可能会在之后一段时间内小幅扩大，但是美联储的加息预期在银行事件后已无法回到 5.75%的水平。因为银行危机会天然的是美国银行紧缩信贷以满足更加严格的监管措施。鲍威尔自己也提到了，此次硅谷银行的事件对信贷紧缩来说相当于0.25%的加息或者更多，从彭博首席经济学家Anna Wang的团队预测的 0.25-0.5%来看，他们的预测基本相符。
- 而银行业的危机目前来看并没有系统性风险，只是一个单纯的流动性错配危机。相信FDIC和美联储的贴现窗口可以很好地解决这个问题。
那么综上所述：我认为短期内若没有黑天鹅的介入，在美联储加息预期见顶的叙事逻辑下；澳元有机会重回 2月初的0.6922 的位置，或可向0.7做出冲击。因为如果我们回到2月初的利率期货押注，那时市场的预期仅在5.25%，仅比现在的预期稍高。
但是短期的上行过后，随着经济数据的披露，加息对于经济的影响终会体现在全球经济放缓甚至衰退上，届时澳元或无法避免最后一跌。
结语
巴菲特手持1250亿天量现金；
美国中小银行在周末纷纷搭直升机去与他会谈筹资。
或许他成功的秘诀就是在经济下行周期控制仓位。
衰退时期 现金为王
这或许就是他最强有力的谈判筹码。
发布者：afndaily，转载请注明出处：www.afndaily.com
