美元触及至少2005年以来的最高水平已经过去7个月，在那以后一直表现疲软，持续时间足以重塑全球金融交易的格局。
至于美元疲软的 原因，各方的分析汗牛充栋。本文注重于分析疲软的美元是如何迫使各个市场的投资者调整他们的交易方略的，从股票到新兴资产，乃至大宗商品。
股票
疲软的美元提高了海外客户对美国产品的购买力，并提高了美国公司海外利润的美元价值。这已经体现在大型国际化公司的盈利和股价上。
高盛的一篮子外向型公司股票在2017年的表现比内向型公司股票高出大约11个百分点。今年有望是它们2009年以来最为脱颖而出的一年。同样，标普500指数的表现也比罗素2000小盘股指数高出5个百分点。
美国银行的美股和量化策略主管 Savita Subramanian认为，美元第二季度下跌3.2%，推高了跨国公司的利润。
“盈利超预期的大型企业数量是小企业的两倍，小盘股基准指数成份股的盈利大多低于预期（尽管分析师已经预计盈利同比下降），每股收益和销售额超预期的小企业比例不到30%，”她在一份客户报告中写道。
其他发达国家则正好相反。在那里，经济增长前景看好，推动汇率升值。欧洲的分析师已经 削减盈利预测，原因是强劲的欧元影响海外收益和出口。
大宗商品
以美元计价的资源商品自然受益于美元疲软，中国需求增强也是一个利好。工业 金属飙升至2015年以来的最高水平，铜价和铁矿石价格领涨。原油价格也一度收复50美元/桶的大关，尽管越来越多的迹象显示全球供应过剩的局面鲜有缓解征兆。
这吸引了股票投资者趋之若鹜 —— 在截至7月24日的一周中，美银美林的客户向能源股倾注2.12亿美元，主要是中型股。Leuthold Group.的首席投资官 Jim Paulsen表示，如果美元继续走弱，他们的投资将会得到回报。
“如果美元跌破最近的交易区间，原油价格可能会上涨至至少60美元，能源股可能再次引领市场一段时间，”他在8月1日的客户报告中写道。
债券
美元的颓势对全球债券市场并没有明显的影响 —— 这并不令人惊讶，因为汇率走势正是利差驱动的，债券处于主动地位。
Bespoke Investment Group宏观策略师 George Pearkes说，有人认为美元疲软可能输出通缩，推高海外债券价格，这个说法“准确把握了国内通胀形势和美元强弱与全球活动之间的联系。”
相反，国际清算银行研究主管Hyun Song Shin认为，本币兑美元的升值引发了贷款热潮。
“当本币升值时，本地借款人的资产负债表变得更强，信贷风险降低，从而扩大银行贷款能力，”他在2014年的一篇文章中说。
Renaissance Macro Research的美国经济研究主管 Neil Dutta也认为，美元疲软使得美国国债对海外买家更有吸引力，最终将提高海外的收益率。
“美国是因，外国是果，”他说。“所以，如果美元疲软通过经济增长和通货膨胀效应推高美国的收益率，我认为全球的收益率也会上涨。”
信贷
美元疲软对美国的公司债更是好消息，从息差缩小至接近创纪录低点就可以看出。
首先，由于美国公司债便宜，外国买家对这个资产类别的兴趣越来越大 —— 最近之前，这个领域一直是 国内投资者为主。
而大宗商品出人意料的火爆，也挽救了公司债领域最近一直萎靡不振的一类债券： 能源公司债。
新兴市场
没有哪个地方的投资者比新兴市场的投资者更欢迎美元疲软。美元连跌5个月，新兴市场股市则连续上涨，推动MSCI的指数升至2014年以来最高水平。当然，本意不是这样的，特朗普的“美国优先”战略预计会鼓吹保护主义，这对新兴市场是不利的。
事实上，从南非到巴西，很多国家的国债也强劲上涨，因为美元下跌意味着美元债券偿还成本降低 —— 不过，由于政府实施了风险敞口对冲，这方面的好处自1990年代中期以来已经降低。
“美元走弱意味着融资条件更宽松，特别是对于美元短缺的新兴市场而言，”Pearkes说。
美元疲软令新兴市场国家央行得到更多放松政策的空间，预计也将促进 新兴市场债券进一步上涨。
“美元走弱 —— 以及本地货币因此走强 —— 帮助限制了本地通胀。这使得本地通货膨胀预期偏低，这一点支持债券价格。”渣打银行美洲经济研究主管 Mike Moran说道。
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