经过了四月财报季，许多个股都发布了新的季度财报，并进一步下调全年预期。金融界有一句话“Sell in May”，讲的是以五月为界限，许多投资者会选择抛售持有的股票。在中国，五月的股市也被叫做“五穷六绝”，除了2017年大牛市之外，近几年五六月份股市多以下跌行情为主。
但AFN认为，不能仅凭月份统计来决定投资策略，还是要以目前的经济大环境以及远期市场预期来做投资研判。
宏观政治、经济层面：疫情影响加剧，全球经济受创，但主要经济国家决定五月复产复工。
- 新冠肺炎疫情已经蔓延至全球186个国家和地区，且欧美地区尚没有看到疫情拐点。大部分东亚国家在采取严格的管控措施的情况下，目前疫情已有效遏制。
- 美国本周已开始恢复正常工作。连巴菲特在今年的股东大会上都说：“没有任何情况可以从根本上阻止美国，经济前景的可能性仍然非常广泛”。在疫情仍未全面控制的情况下，着急复工会进一步扩大疫情规模。
- 由于境内疫情得到较好控制，澳洲大部分州五月初将分阶段复产复工。但AFN认为疫情影响有其惯性，复工对短期经济影响有限，但能一定程度上稳定经济信心。
- 澳洲央行维持低息、以及量化宽松政策，不过市场仍需加码其他刺激政策才能有效缓冲疫情对澳洲整体经济带来的影响。
- 全球其它地区（美国、日本）启用无限量化的政策。但AFN认为，短期利多市场冲好，并不利于市场长期健康发展。且易引发高通货膨胀，致使中产阶级财富大幅缩水。
- AFN经济模型下调2020年全球经济增速为1.3%，同时全球通胀上升到0.4%至2.2%。
股票市场：公司盈利预期下调，全球股市波动
XJO指数（近6个月）
根据AFN澳洲股市大数据分析，澳洲大盘指数（XAO）在五月的平均单月涨幅（2003年–2019年）高于平均水平。近17年的五月单月平均涨幅在0.06%。同时，根据单月涨跌数据，近17年五月的股市大盘上涨、下跌的次数较为平均。
所有，AFN认为投资者不用担心“Sell in May”的说法，要结合当下的澳洲经济环境，做出理性投资决策。
本次新冠肺炎疫情将对企业盈利造成明显影响。在四月的财报季，大部分公司都进一步调整全年预期。
同时，AFN关注到企业EPS的下滑现象。一般股市会伴着EPS一起出现下滑趋势。本次市场回撤十分迅速，一个月内累计下跌约30%。当前股市已从近期高点下滑34%左右，意味着市场已经消化了企业EPS增速可能下滑34%的预期。AFN认为，2020年澳股公司EPS或至少同比下滑20%，但未来仍存在继续下调可能。
四月众多上市公司推出融资计划，其中NAB融资30亿澳元。许多公司，现金流紧缺现象得到了暂时的缓解。但能否顶过还未出现拐点的全球疫情大环境，还需要每家公司的实际盈利能力来支撑。尚未进行融资的公司，投资者需要特别关注此类公司的现金流问题。
四月末，中国的私募巨头，高瓴资本启动130亿美元的融资计划（其中100亿美元用于企业收购、并购业务）。同时，全球私募大佬黑石，也正在推行其融资计划。AFN认为，许多头部公司目前正进行收购、并购计划，以确保其经济恢复时的行业领导地位。
当前市场主要风险在于全球各国能否真正有效管控疫情蔓延，激进的财政和货币政策能否稳定全球经济。美国及全球新增确诊人数何时触顶下滑，可能成为本次市场回稳的重要观测指标。
AFN观点：现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备，投资者所持有的股票还会有大幅下跌的风险。没有人可以真正抄底市场。
AFN关注板块：
- 大盘蓝筹股
- 新冠医药股
- 资源类股
- 黄金类股
澳洲10年期国债收益率（近5年）
目前10年期国债收益率只有1％，通胀率却有2％。但长期来看，股票的回报一定是会高于国债。
分散投资是经济环境高度不确定性时期的一种常见投资策略。投资者切不能陷入因为加了杠杆或是无法接受市场利空消息的境地。所以AFN认为，目前的环境下持有指数基金（例如ASX200 CASH）是一个较好的选择。
同时，为減低新冠肺炎疫情澳洲政府做出了许多前所未有的措施，加之企业债券价格大幅下降，有利于企业信贷业发展。澳洲央行维持低利率以及量化宽松政策，并扩大资产负债规模，这为主权债以及受政策支持行业的部分企业债提供有力支持。
进入5月，全球疫情给经济带来的冲击才开始正式显现出来，且可能维持相当长的时间。加之美国总统选举的影响，中、美两国势必再度就多方面问题进行争论，这加剧了全球市场的不稳定性。而此时需要投资者分散投资，投资和投机并存。
虽然目前仍是购入股票的好时机，在AFN告诫普通投资者，切不可借钱来投资股票。股市有风险，投资需谨慎。
关于评级：“买入”、“中性”、“卖出”：
买入：代表公司或其行业存在重要利好，公司股价合理或处于低位，未来有较大概率上涨。
中性：公司或行业表现符合预期或存在利好，但公司股价已大幅偏离预期价格；公司或行业表现不及预期或存在利坏，但公司股价已大幅下跌，偏离预期价格。
卖出：公司或行业存在重要利坏，公司股价严重高估，未来有较大概率下跌。
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