新兴市场不良债变得稀缺 投资机构日益紧张

 

投资者在过去一年里，赶上了风险最高公司债的大幅涨势，现在他们的选择却变得稀少了。

据彭博和摩根大通编制的数据，随着需求飙升推动债券价格上涨，收益率比美国国债高出10个百分点的新兴市场 债券数量位于十年来最低点。仅在去年， 巴西、乌克兰和伊拉克的公司债的平均收益率全都达到了不良债务水平。但是，这三个国家公司债的涨势现在已经将收益率推至远低于不良债门槛的水平。

一方面，不良信用债的稀缺性反映了过去一年中风险最高债券的巨大涨幅。摩根大通表示，信用评分最低的新兴市场债券的平均 回报率为26%，是投资级债券回报率的高达七倍。但这种现象也向投资者发出了危险信号。他们表示，由于债券买家渴求高收益，这种现象表明了承担巨大风险的债券买家的自满情绪。

“有太多的资金涌入新兴市场，所以杠杆不断增加，投资者不断加大某些质素不佳的债券交易，”Greylock Capital Management的联席首席投资官 Diego Ferro说。“不是所有的债券质素都很糟糕，但几乎所有的此类债券都保持强势。”该公司专注于遭低估的资产、不良资产和高收益资产。

彭博汇编 数据显示，只有26家新兴市场企业发行人的平均收益率达10%或更高，而去年同期为60家。 据摩根大通的数据，发展中国家发行人的垃圾级公司债的平均收益率已较去年11月中旬的水平几乎下降了1个百分点，至约6.43%。