彭博经济学家：欧洲央行料微调措辞在先 调整政策在后

 

彭博经济学家Maxime Sbaihi、Jamie Murray和David Powell撰文称，欧洲央行可能在本周发布的政策声明中修改官方措辞，以申明欧元区经济前景变得更加光明这一点。不过，央行官员们依然紧盯持续疲软的核心通胀率不放。进入欧洲央行的舒适区域尚需时日。欧洲央行迈向撤出刺激政策的步伐会非常缓慢，彭博经济研究预计，欧洲央行不会在9月前释放收缩刺激措施的信号，也不会微调前瞻指引。

对央行行动的预期:

政策声明中描述经济前景所面临的风险的措辞，料由“偏向下行”改为“均衡” 适度下修通胀预测 经济增长预期料大致保持不变本周欧洲央行会议料微调措辞而不是调整政策，以反映欧元区经济前景的改善。上次会议纪要显示，央行官员们在4月会议上已非常接近取消经济前景面临“下行风险”的措辞，最后采取折中做法，保留下行风险的同时称风险“已进一步减弱”。

这一次，德拉吉为首的欧洲央行官员可能会足够放心的改变说法，称风险“均衡”而不是“仍偏向下行”。上次会议结束后公布的数据，证实了欧元区经济在一季度增长0.5%。欧元区各国水涨船高：前四大经济体一季度都至少增长了0.4%。彭博实时活动指数(BIRTA)显示，二季度数据继续改善。最后同样重要的是，法国大选结果消除了重要的尾部风险。欧洲央行执委会委员Benoit Coeure称，马克龙获胜对欧洲央行而言是“好消息”。

通胀形势并没有像经济前景那样出现改善。德拉吉料在新闻发布会上再三强调这一点。最新通胀数据显示，欧洲央行距离实现中期通胀率略低于2%的目标仍有很长一段距离。欧元区整体通胀率因为复活节时间不同往常而出现一段时期的波动，后于5月份降至1.4%。核心通胀率呈现出类似的形态，跌至0.9%。核心通胀疲软仍是扎在欧洲央行心头最大的那根刺。

鉴于通胀形势与薪资变化之间存在时滞，彭博经济研究预计今年核心通胀率会徘徊在1%左右，明年开始逐步升温，明年末升至1.5%。按同比计整体通胀率料继续疲软，2018年年中开始缓慢上升。