彭博功能指南：低波动率及与亚币日趋同步 料助推人民币国际化

 

人民币对亚洲货币汇率波动性下降且趋于同步，而美元因为美国政局频遭重创，这或将为人民币挑战美元成为国际货币助一臂之力。

彭博的“波动率比较”工具可显示人民币兑亚洲其他货币波动性下降的情况，“相关系数矩阵”则可显示其同步程度。运行“波动率曲面”工具可比较对冲成本，利用“交易流量”可跟踪地区贸易情况。

鉴于中国开始在地区贸易中占据主导地位，以人民币而非美元做交易意味着至少有一方不需要面对汇率风险。即便如此，在通过环球银行金融电信协会(SWIFT)系统进行的全球支付中，人民币截至3月31日所占比例仍然从2015年8月人民币意外贬值时的高达2.8%下降至1.8%。离岸人民币兑美元今年上涨1.4%。虽然这在亚洲货币兑美元的表现中仅名列第八，但稳定的汇率或许有助于促进贸易结算。

在命令行输入“亚洲货币指数”，从下拉菜单中选择“ADXY Index — 彭博-摩根大通亚洲货币汇率指数”。这是一个亚洲货币兑美元的贸易和流动性加权指数。 在命令行输入“波动率”，然后从下拉菜单中选择“GV — 波动率比较”。 选中第二个证券并输入“.ADXYCNH G”，并通过F10按键输入INDEX。这是一个跟踪亚洲货币指数兑离岸人民币走势的定制指数，其计算公式是用ADXY指数乘以美元兑离岸人民币汇率，然后取2015年8月11日为100。 两个证券的“类型”框均选择“HVol — 历史波动率”。在旁边的框里选择90天的波动率区间，然后是“CLV — 传统模型”。 将“周期”改为“每日”，范围改为“05/22/15-05/22/17”。亚洲货币兑离岸人民币的历史波动率已经从2015年8月贬值后的近4.7%降至1.9%，低于兑美元3.5%的波动率。虽然波动率较低在一定程度上反映了人民币在ADXY指数篮子中占有40%权重，但下表显示，人民币兑美元汇率与新元、泰铢和台币兑美元汇率之间存在着很强的相关性。

在命令行输入“相关系数”，从下拉菜单中选择“CORR — 我的相关系数矩阵”。 点击红色工具条上的“新建”。 将日期范围更改为“05/23/2015 – 05/23/2017”，周期改为“每日”。点击“下一”。 在黄色的“行证券”框中输入“离岸人民币”，选择“CNH Curncy — 离岸人民币即期”。然后依次输入新加坡元、马来西亚林吉特、韩元、港币、印度卢比、印尼卢比、菲律宾比索、台币、泰铢和日元。点击“下一”。 标题输入“离岸人民币对亚洲货币”。点击“完成”。我们可以看到，离岸人民币与大多数亚洲货币的相关系数都很高。相关系数最高的是新元，为0.556，泰铢为0.376，台币为0.286。相关系数为1表明两种货币完全同步。将日期提前两年，我们可以看到这三个相关系数分别是0.385、0.256和0.14。

较高的相关系数意味着，亚洲公司如果要进行对冲，那么使用人民币期权一般会比使用美元期权的成本更低。

在命令行输入“新加坡元人民币”，选择“SGDCNH Curncy — 新加坡元/离岸人民币交叉”。 输入“波动率曲面”，选择“OVDV — 波动率曲面”。快捷方式是“ SGDCNH Curncy OVDV”。 点击右上方灰色的“相关系数”标签，然后在黄色的“共同货币”框内选择“USD”。 点击表中的“3M”。新元兑美元3个月平价期权的波动率为4.293，高于新元兑离岸人民币的3.660。“快速计算”显示离岸人民币和新元的隐含相关系数为0.626。

中国是新加坡最大的贸易伙伴。ADXY指数中的其他货币也是如此：马来西亚、韩国、香港、印度、印尼、菲律宾、泰国和日本。欲了解新加坡和中国之间的贸易情况：
在命令行输入“交易流量”，选择“ECTR — 交易流量”。在第一个黄色框中输入“新加坡”，并从下拉菜单中选中。

随着中国在贸易中的影响力不断增长，人民币与其他亚洲货币的步调愈发一致。既然人民币汇率变得更加稳定，人民币或许将在全球贸易中恢复上升势头。