今年5月24日，穆迪作出了1989年以来针对中国的首次评级下调之举，将其主权信用评级从Aa3下调到了A1。人们原以为这是中国的失败，而鉴于大家所说的其债务问题和增长放缓形势下的信贷状况恶化，媒体报道也普遍将这次的评级下调视为世界第二大经济体经济增长的不祥拐点。
穆迪的决定将会“打击人们对地区市场的信心，”IG Asia Pte Ltd.的市场策略师Jingyi Pan当时接受美联社采访时说。他同时预计，“人们对中国前景恶化的关注有可能会引发市场不安。”
将近两个月过去了，中国债券、股票及本币汇率的表现如今却是新兴市场中的佼佼者。在穆迪表示中国国债安全度下降的当日买入价值100万美元中国国债的投资者，眼下已经获利2.5万美元，也就是说投资回报率达到了2.5%。同日买入相同价值新兴市场主权债券的投资者如今仅获利9,000美元，回报率只有0.9%。
穆迪发布坏消息以来的中国股票表现也超出了对手。沪深300指数这段时间上涨9.5%，而新兴市场股指和标普500指数同期分别只录得3.7%和2.2%的涨幅。另据彭博汇总的数据，自穆迪下调评级以来，人民币已经升值1.4%，是其年内迄今2.3%升幅的一半还多。
以其庞大的经济体量、精细的金融管理和丰富的国内资源，中国对主权债券评级调整作出了完全有悖常理的反应，并由此成为了这一方面的最新案例。全球投资者深谙中国的实力，对于债券评级公司的看法并无多大兴趣，与过去六年中奥地利、芬兰、法国、希腊、日本、新西兰及美国被下调评级时他们认为荒诞不经如出一辙。上述这几个经济发达国家，在其评级被下调后的200天里，每个国家的债券价格均出现上涨，利率水平出现下降。
穆迪2015年4月29日将希腊评级下调至违约风险相对较大的非投资级，若是当天买入100万欧元的希腊债券，那么这些债券今天的价值已经达到171.7万欧元，总回报率（收益加增值）高达71.7%。根据彭博汇总的数据，同期相同价值的欧元区主权债券投资回报率仅为0.4%。
在标准普尔将美国评级从AAA下调至AA+九个月后，美国财政部于2012年5月发行了290亿美元七年期国债，当时这批债券的价值触及前所未有的高点，利率达到1.2%的纪录低点。当前10年期美国国债收益率为2.33%，远低于2011年7月14日标普表示要下调美国评级时的2.96%，以及8月5日标普兑现所言当天的2.56%。彭博汇总的数据显示，六年前买入100万美元这种债券，如今其已增值12.5万美元，投资回报率高达12.5%，而相同规模的全球政府债券同期投资回报率为-1.6%。
中国的情形也是一样。彭博巴克莱新兴市场本地货币政府债券+中国指数显示，自5月评级下调以来，中国国债价格已上涨2.5%，表现在新兴市场19个发展中国家的主权债券中名列第三，新兴市场主权债总回报率只有0.9%。
伴随中国债券的走强，为其价值减损提供保险的成本溢价也相应下降。彭博汇总的数据显示，自5月份评级下调以来，中国国债的信用违约互换已经下跌13%，并创出了2013年以来的最低水平。这种状况一定程度上得益于潜在债权人对中国51家央企的信用状况有了更强的信心。这一结果基于一个衡量风险的指标。根据彭博汇总的数据，该指标显示，这些公司一年内的平均违约几率已经从去年初的1.1%降至0.19%，创出了2007年以来的最低水平。
信用状况的改善是债务股本比率下降和股市波动幅度收窄的结果。国有企业中国石油的债务股本比率已经降至2011年以来的最低水平。彭博汇总的数据显示，另一家大型国企中石化的一年内违约几率已经从去年的0.16%进一步下降到了0.02%，而其债务股本比率也下降到了2002年有数据以来的最低水平。
今年6月20日，也就是穆迪下调中国评级不到一个月后，中国A股在经历了连续三年的挫败后，终于首次被纳入MSCI Inc.的新兴市场指数。这一点差不多是公开向全球投资者宣布，穆迪的下调中国评级之举根本就是一个反向指标。
“我得说人们对中国有很强的信心，”高盛董事长兼首席执行官Lloyd C. Blankfein在6月28日表示。在那之前不久，他刚刚访问过中国。“中国几乎就是一座稳定岛，”他在高盛制作的一段视频中说。
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