有人说：虽然大家都知道矿业有周期，但每次反弹，90%的人还是把握不住机会的。

 

2015年10月30日，我们在微信公众号上推荐了一些澳洲资源类股票，如今16个月过去了，国际经济大环境，澳币: 美金汇率，黄金、铁矿石、煤炭、有色金属及其它小金属的价格发生了巨大的变化，在市场的风云变幻中，这些澳洲资源公司都经历了什么样的事件，作出了什么样的回应，并取得了什么样的成果？而且，如果在2015年10月30日投资这些公司的股票，在今天会得到什么样的收益呢？

 

1.收益表纵览 (按2015年10月30日推荐顺序排序):

注释1:

股价计算方法为当日股票成交总金额/股票成交总量

注释2:

因Metals X发生公司分拆，其2月14日股价按新公司当日股价调整后得出

 

其中，Red River Resources 投资收益率最高，为150%，紧随其后的为澳洲著名的铜矿商OZ Minerals:130%。而通过分析上述公司在过去16个月的股价变动，我们可以很明显的发现一个结论：即2016年年初为澳洲矿业公司的底部，这表现在除金矿外，上述公司(金矿公司股价最低点普遍在2015年年底)股价最低点均为2016年年初，而之后澳洲矿业股逐渐走高，并一直维持到现在。

 

2. 公司具体评述:

 

1.综合性矿业公司：

 

1.1)BHP必和必拓 (ASX: BHP)

 

在我们10月30日文章发布不久，BHP便遭受了重大打击。其与巴西淡水河谷(Vale)合作运营公司Samarco在当地时间11月5日发生尾矿坝溃坝事故，直接造成19人死亡，给当地的生态环境造成了毁灭性的打击。该事件至今仍未收尾，最新消息显示，2016年10月21日，巴西独立检察官Eduardo Santos de Oliveira以刑事罪起诉Samarco、淡水河谷及必和必拓21名当事人，其中包括原必和必拓铁矿石部门主管Jimmy Wilson。

溃坝事故现场

 

但值得一提的是，该溃坝事件对BHP股票当期表现的影响并不明显，2016年11月6日，BHP市场公告当天，其股价开盘22.55澳币，而前一天收盘价为23.28澳币，而当天BHP股票最低虽然触及22澳币，但其收盘价22.70澳币却高于当日开盘价。

 

这也从一个侧面说明，像BHP及Rio Tinto这种类型的巨头矿业公司，其股价已经高度市场化，股价波动主要受到市场大环境及资源价格，尤其是铁矿石价格的影响。

 

与铁矿石走势类似，BHP股价在2015年及2016年不断下跌，2016年1月21日，BHP股票创下近些年来的最低纪录14.06澳币/股，但随着全球矿业形势的好转，BHP的股价开始振荡反弹，一年之后的2017年的1月25日，其股票价格已经到了27澳币以上。

 

BHP:

2015年10月30日，股价:23.37澳币;

2017年2月14日，股价:26.45澳币，股票增值13.7%.

 

1.2)Rio Tinto力拓 (ASX: RIO)

 

与BHP相比，另一个矿业巨头Rio Tinto过去16个月的运营波澜不惊，而正如我们在之前的文章中所指出的，与BHP相比，Rio Tinto现金流来源更加依赖铁矿石。因此近期铁矿石价格的不断飙升对其股价提振的幅度更为明显。

 

与BHP的股价走势类似，Rio Tinto股价2015年及2016年不断下跌，而在2016年2月3日，Rio股票创下近些年来的最低纪录36.53澳币/股，但随着全球矿业形势的好转，RIO的股价开始振荡反弹，一年之后的2017年的2月3日，其股票价格已经到了66澳币以上。

  

Rio Tinto:

2015年10月30日，股价:51.27澳币;

2017年2月13日，股价：69.1澳币，股票增值34.78%.

 

1.3)South 32(ASX:S32)

 

作为BHP剥离出的项目组合，South 32的一举一动颇受市场关注。2016财年，受资源价格及资产减值的影响，South 32全年营业总收入为58亿美金，净亏损16亿美金，2016财年象征性每股派息1美分。

 

但与财务数据形成鲜明对比的是，South 32公司管理层及董事会对公司前景非常乐观。根据公司股东大会及年度报告的内容，其管理层一方面对资源价格的前景以及公司进一步消减成本的空间非常乐观，另一方面，South 32的资产负债表非常健康，而最重要的一点在于South 32资产负债率非常低，2016年年报显示，South 32公司现金余额12.25亿美金，而公司流动性负债及长期负债之和为9.13亿美金，现金净值为3.12亿美金，负债/资产比仅为6.72%，这在矿业公司里面是一个非常保守的数据，甚至可以说，South 32公司的管理层有点过于谨慎了，而这也是为什么市场普遍认为，South 32是最有可能在近期进行兼并收购的公司之一。

 

2016年11月3日，South 32发布市场公告，公司以2亿美金的价格收购皮博迪能源公司旗下位于澳洲新南威尔士年产两百万吨冶金煤的Metropolitan Colliery煤矿及附近Port Kembla港口煤炭出口终端16.67%的股权，在今天看来，这是一次非常成功的交易。

Port Kembla港口

 

South 32公司2015年5月18日正式上市，之后股价一路下跌，2016年1月13日，其股价创下最低纪录0.87澳币/股，之后伴随着大宗商品的逐渐复苏开始反弹，一年之后的2017年的1月13日，其股票价格已经接近2.9澳币。

 

South32:

2015年10月30日，股价:1.47澳币;

2017年2月14日，股价：2.66澳币，股票增值80.95%.

 

1.4)Independence Group (ASX: IGO)

 

过去16个月，Independence Group公司并未进行任何规模性的兼并收购活动，公司主要精力仍在西澳Fraser Range的Bollington镍-铜项目，而其与AngloGold Ashanti合作运营的西澳Tropicana金矿也在不断为公司产生大量正现金流。

 

2016年1月20日，Independence Group股票创下近些年来的最低纪录1.975澳币/股，之后，其股价开始强势反弹，一年之后的2017年的1月20日，其股票价格已经到了4澳币以上。

 

IGO: 

2015年10月30日，股价:2.78澳币;

2017年2月13日，股价：4.30澳币，股票增值54.68%.

  

1.5)Metals X Limited (ASX: MLX)

 

与我们提及的其它矿业公司相比，Metals X在过去16个月的变化是最大的，其一方面成功以股权认购的方式兼并由印度巨头Hindalco控股51%的澳洲上市铜矿公司Aditya Birla Minerals；另一方面，2016年年底，Metals X公司董事会根据不同的业务板块对公司进行了拆分，新的Metals X公司只持有原公司的有色金属领域资产，而2016年12月6日正式上市的新公司Westgold Resources则持有原公司所有的黄金资产，公司拆分比为2:(2+1),即原Metals X股东每持有两股原Metals X普通股，在拆分后相应持有两股新Metals X普通股及一股Westgold Resources公司普通股。

Westgold 旗下Murchison金矿项目

 

MLX:

2015年10月30日，股价:1.37澳币;        

2017年2月14日，Metals X当日股价：0.83澳币，Westgold Resources股票当日股价:2.38澳币/股，折算原Metals X公司股价为2.02澳币，股票增值47.45%.

   

2.黄金

 

对于澳洲本土黄金矿商来说，其股价与盈利能力主要受国际黄金价格以及美金:澳币汇率的影响，大部分澳洲在产金矿商的股价走势与金价基本同步，只是幅度更大一些，同时根据公司具体的运营情况(主要体现在All In Sustaining Cost,"AISC")及战略实施情况而有不同。比如几年前黄金市场”宠儿” Doray Minerals，因为经营不善-原主力矿山AISC过高，新并购的铜金矿山技术问题重重，不仅导致公司原创始董事总经理辞职，更使得公司股价一降再降。Doray Minerals近期很可能需要继续募资。对于在产矿山来说，频繁向市场募资对股价是非常有破坏力的。

 

2.1)Northern Star (ASX: NST)

 

作为澳洲运营最为稳健，市场声誉最好的本地黄金矿商，Northern Star在过去16个月并未进行过任何重大的并购交易。其旗下资产全部位于西澳，主要精力仍在放在现有金矿资产的生产运营。

 

2016年8月份，Northern Star将旗下位于西澳Murchison黄金矿区的Plutonic在产项目作价6600万澳币出售给加拿大矿业领域资深人士Chris Bradbrook控制下的澳洲私人公司Billabong Gold Pty Ltd，ChrisBradbrook希望可以利用Plutonic项目在加拿大证交所上市。

 

Northern Star几乎无负债，综合成本低，年产量高，矿山整体年限较长，综合考虑，我们认为Northern Star仍然是澳洲最优秀的上市黄金矿商。

 

Northern Star:

2015年10月30日，股价:2.73澳币;

2017年2月13日，股价：4.31澳币，股票增值57.88%.

 

2.2)Evolution Mining (ASX: EVN)

 

2016年8月16日，Evolution Mining将其位于昆州北部Charters Towers附近的在产金矿项目Pajingo及周围矿权作价5200万澳币卖给中国天业股份控股的明加尔金源公司(Minjar Gold Pty.Ltd)；而同一个月，Evolution Mining出价8.8亿澳币，获得嘉能可旗下位于昆州Mt Isa著名的Earnst Henry矿山目前采矿区域内所有未来出产的黄金权益，以及30%铜及银资产权益，并同时承担Earnst Henry矿山30%的直接采矿成本，Evolution Mining 与嘉能可将同时在Earnst Henry矿山周边项目及勘探靶区进行合作勘探开发。为了完成该项交易，Evolution Mining进行了一次配股募资，总募资额为4亿澳币。2016财年，Earnst Henry矿山共计产出6.7万吨铜，以及8.8万盎司黄金。

Earnst Henry矿山

 

另外值得一提的是，Evolution Mining主力矿山，位于新南威尔士的Cowal金矿已经获得州政府批准将矿山开采期限延长至2032年以后。在Evolution Mining前期的所有并购交易中，Cowal金矿为其最成功的项目。该项目很早就已经完全收回并购成本，并且目前每年都为公司产生大量正现金流。

 

Evolution Mining: 

2015年10月30日，股价:1.27澳币;

2017年2月13日，股价：2.35澳币，股票增值85%.

 

2.3)Newcrest Mining (ASX: NCM)

 

过去16个月，Newcrest Mining没有任何重大信息披露，按产量及市值计算，Newcrest Mining仍高居澳洲黄金矿商榜首，其海外矿山及澳洲本土矿山均平稳运营。

 

Newcrest Mining: 

2015年10月30日，股价:12.70澳币;

2017年2月13日，股价：22.79澳币，股票增值79%.

 

3.铜

 

3.1)Sandfire Resources (ASX: SFR)

 

正如前度分析所述，Sandfire Resources为综合生产成本全澳最低的铜矿商。其唯一的在产项目Gegrussa位于西澳，为地采高品位铜-金矿，2017年1月24日，公司全部还清为进行矿山资本建设承担的3.8亿澳币债务，这比与贷款方澳纽银行(ANZ)签署的借款协议期限提前了12个月。

 

Sandfire Resources公司单位盈利能力非常突出，这一方面得利于近期国际铜价上涨，另一方面则受益于矿山品位、矿体厚度以及公司经营管理方面的优势，而这最终具体体现在公司的单位矿山生产成本方面。根据公司最新的季度报告，Sandfire Resources矿山2017财年第二季度生产18130吨铜，10183盎司黄金，而矿山现场生产成本(C1)仅为0.81美金/磅铜，相比较而言，2017年2月13日，国际铜价为2.77美金/磅，其毛利高达250%。

 

过去16个月，Sandfire并未进行过任何重大的兼并收购动作，除了Degrussa矿山之外，Sandfire Resources公司同时在推进JV合作项目Monty的勘探开发，而Monty项目堪称澳洲近些年来最成功的有色金属勘探成果之一。2016年4月13日，Monty项目首次发布JORC资源量105万吨矿石，其中铜金属平均品位9.4%，黄金品位1.6克/吨，除继续勘探外，Sandfire Resources正在进行将Monty项目融入Gegrussa矿山的可行性研究。

 

同其它我们推荐的矿业公司相比，Sandfire Resources公司的股价涨幅是最小的，同时其在过去16个月的股价波动幅度也非常小。据我们分析判断，这一方面或许是因为其单位现金生产成本非常低，导致市场分析对Sandfire Resources的评价一直较高，而矿山超低的现金生产成本，使其在铜价最低迷的时候也可以为公司产生可观的正现金流，并不断偿还贷款以及为股东发放红利，所以与其它矿业股相比，其下跌幅度相对较低；而另一方面则是因为Sandfire Resources矿山年产量相对较小，与大型矿山，如下面将要提及的OZ Minerals相比，铜价提振对公司总盈利能力的影响相对较小，因此股价提升的幅度也相对较小。

 

Sandfire Resources:

2015年10月30日，股价:6.36澳币;

2017年2月13日，股价：6.88澳币，股票增值8.18%.

 

3.2)OZ Minerals(ASX: OZL)

 

过去16个月，OZ Minerals公司没有任何重大信息披露，其核心业务仍是位于南澳奥林匹克铜金成矿带上的Prominent Hill铜金矿项目运营，以及Carrapateena项目的可行性研究，并同时和数个澳洲上市初级资源公司签署并推行勘探合作协议。

 

得益于矿业股总体形势的好转，尤其是铜价的提振，OZ Minerals公司股价提升非常可观。

 

OZ Minerals: 

2015年10月30日，股价:4.29澳币;

2017年2月14日，股价：9.82澳币，股票增值130%.

 

4.镍

 

4.1) Western Areas(ASX: WSA)

 

过去16个月，Western Areas并没有任何与兼并收购有关的重大信息披露，而它也继续保持着澳洲单位生产成本最低的镍矿商的称号。

 

相对而言，Western Areas仍然是我们最看好的澳洲在产上市镍矿商。但受菲律宾及印度尼西亚政策性的影响，市场对镍金属的前景持谨慎态度，从而导致部分投资者对Western Areas公司未来的盈利能力有所顾虑，这也导致其股价在2017年一月中旬之后有所回落。

 

Western Areas: 

2015年10月30日，股价:2.40澳币;

2017年2月14日，股价：2.72澳币，股票增值13.33%.

 

5.锆钛矿砂

 

5.1)Iluka Resources (ASX: ILU)

 

Iluka Resources过去一段时间公司及项目层面的兼并收购活动频频，其瞄准的主要目标为非洲资源量大的在产重矿砂资产，过去16个月，公司最重要的两大事件为:

 

1. 2016年4月份，Iluka停止开采主力锆矿山JA项目原矿，停产前该项目有80万吨重矿砂精矿库存，目前Iluka仍在进行重矿砂分选，生产锆英砂，金红石及钛铁矿；

 

2. 在并购Kenmare失败后，2016年年底，Iluka出资3.75亿澳币完成对塞拉利昂金红石公司(Sierra Rutile Limited)的并购，并承担其8000万澳币的债务。

 

 Sierra Rutile 

 

Iluka Resources: 

2015年10月30日，股价:6.54澳币;

2017年2月14日，股价:7.16澳币，股票增值9.48%.

 

6.铅锌银

 

6.1)Red River Resources（ASX: RVR) & Heron Resources (ASX: HRR)

 

两者均为较有潜力的锌矿项目勘探开发公司，均为VMS高品位地采锌矿项目，均已完成可研。

 

Red River Resources的Thalanga项目为前Kagara旗下资产，位于昆士兰州ChartersTower市附近，目前处于停产维护状态；Heron Resources的Woodlawn项目位于新南威尔士州著名的Lachlan Fold有色金属断裂带南端，拥有20年 (1978-1998年) 开采历史，项目不仅拥有高品位地下VMS资源，还拥有等量锌品位超过6%的1000万吨尾矿。

 

目前，两个项目仍尚未投产，而过去16个月，澳洲也没有新投产的铅锌及有色金属项目，我们认为Thalanga及Woodlawan仍然是最有潜力成为下一个澳洲新投产的有色金属项目。

 

从股价表现来看:

 

Red River Resources:

2015年11月2日(10月30日无交易)，股价:0.114澳币;

2017年2月14日，股价：0.285澳币，股票增值150%.

 

Heron Resources:

2015年10月30日，股价:0.091澳币;

2017年2月14日，股价:0.133澳币，股票增值46.2%.

 

7)钨

 

7.1)Wolf Minerals(ASX:WLF)

 

除上述公司外，作为对金属品种的补充，我们同时介绍了项目位于英格兰的露天钨矿公司Wolf Minerals。这家公司虽然资源量及可研结果非常出色，但过去16个月的经营始终无法走上正轨，单位生产成本高企不下，也导致股价跌的非常惨，或许英伦三岛的确不适合进行矿业开发。

 

 

Wolf Minerals:

2015年10月30日，股价:0.3澳币;

2017年2月14日，股价:0.08澳币，股票贬值73.3%.

 

8)铀

 

8.1)Paladin Energy Ltd(ASX:PDN)

 

作为对金属品种的补充，我们也介绍了Paladin Energy公司。该公司过去16个月并未完成任何实质性的交易，与中核的交易也没有任何下文。

 

Paladin Energy Ltd:

2015年10月30日，股价:0.24澳币;

2017年2月14日，股价:0.16澳币，股票贬值33.33%.