多头再度主导美债市场 汽车销售拉响经济警报

 

汽车城令人失望的汽车销售数据正在让债券牛市的引擎加速运转。

美国国债周二大涨，盘中上演惊天逆转， 30年期收益率创出两周最大跌幅，菲亚特克莱斯勒、福特汽车和通用汽车之前公布的7月份美国轻型汽车销量降幅均超出预期。长期债券周三再次跑赢大盘。

再结合显示 轿车和卡车新车价格6月份连续第五个月下滑的数据，债券交易员开始认为经济中已出现裂痕，可能会毁掉 美联储让通胀率回升至2%的目标。

“当看到确实非常糟糕的数据，你就会开始不只是担心美联储是否会推迟加息，而且还担心他们是否需要为经济中的基本面增长指标而烦恼，”BMO Capital Markets固定收益策略师 Aaron Kohli说。当发生这种情况时，“你就会开始购买长期债券。”

 

美国国债市场今年陷入了多空拉锯战，空头认为经济增长会提振收益率，而多头则指出，还有很多因素会让利率在可预见的未来保持在低位。另外，消费者信心调查等“软数据”与汽车制造商最新销售数字等“硬数据”之间也存在分歧，其中“软数据”更为乐观。

FTN Financial Capital Markets策略师 Jim Vogel表示，债券交易员往往更关注调查结果，认为这些回应最终会导致购买势头增强。无论是从汽车销售还是零售领域来看，这种情况都还没有成为现实。他说，一旦交易员的关注重点发生转移，那么即使是在收益率接近年内低点的情况下，可能也会限制债券市场的抛售，给美国国债多头带来提振。

“脊梁”承压

摩根士丹利分析师 Adam Jonas周三在一份报告中表示，下一只“没有落地的鞋子”将是轿车与轻型卡车销量组成情况的恶化。当卡车占比最高时，会被视为经济表现强劲的一个信号。

“也许汽车销售中最重要的部分不是轿车销售，而是卡车，它们是建筑业和其他小型企业的脊梁，”投资研究网站Track Research的首席执行官 Bob Savage说。

金融市场上还有一个角落也在密切关注着汽车销售数据：汽车制造商、经销商和Avis Budget Group Inc.与Hertz Global Holdings Inc.等以自身车队为抵押获取贷款的公司发行的公司债的持有人。

美国银行跟踪汽车行业的分析师 John Murphy今年6月曾预计，到2021年，美国汽车年销量可能会从2016年的 大约1,750万辆下降至1,300万辆。这一预言在基金经理中引发了一片哗然。

“我们预计美国汽车行业周期会快速陷入明显的低迷，”Murphy写道，“这个行业在上升期遇到的许多有利因素已开始减退。”

美国7月份汽车销量创出 2010年8月以来最大降幅，福特轻型汽车销量下降7.4%，菲亚特克莱斯勒下降10%。分析师对两者的预期都是下降，不过预期降幅没有那么大。

但是最令人失望的是通用汽车，其销量下滑了15%，降幅远高于预测的8%。

“这种令人震惊的数字往往会长期留存在人们的记忆之中，”BMO的Kohli说。根据BMO的数据，新车在消费者价格指数中占据了3.6%的权重，而二手轿车和卡车的权重为2%。

这或许意味着，债券空头又会再次面对美国国债市场的上涨。