司空见惯的中国IPO故事：亿万身家来也匆匆去也匆匆

 

净值增长四倍、成为新晋亿万富豪， 丁列明只用了短短三个星期。然而6个月后，他近一半的财富又化为乌有了。

这是个豪赌之徒开始走霉运的故事么？不，这只是中国股市的“日常”。

作为总部位于杭州的贝达药业的董事长，丁列明的大起大落展示了围绕中国财富创造的最新剧变：随着中国的新股价格震荡，中国富豪的净值快速突破10亿美元，然后又几乎同样快速跌破该水平。

随着中国当局加速批准新股上市，受政府干预和大肆炒作的综合影响，首次公开募股(IPO)股票的暴涨暴跌变得更加频繁。 彭博亿万富翁指数显示，尽管这些IPO交易在过去12个月里至少造就了23位身家超过10亿美元的富豪，但截至6月20日，他们的总净值已从550亿美元的顶峰降至350亿美元。

在这些数字面前，中国IPO机制的缺陷以及新富起来的企业家–特别是那些抵押了股票的企业家–所面临的风险一目了然。

丁列明在贝达药业登陆深圳交易所过程中的经历就是明证。与许多中国公司一样，这家肺癌药物生产商的IPO价格为已公布利润的23倍，即估值达到中国监管机构设置的上限。然而一旦股票在二级市场开始交易，这个还不到深市股票的市盈率 中值一半的上限就不再有约束作用。

 

 

疯狂投机

美国佛罗里达大学金融系教授、因相关研究工作而获得“Mr. IPO”称号的Jay Ritter称，中国设此上限旨在保护散户，结果反而助推了投机狂潮、让后来者可能容易蒙受损失。中国证监会未立即回复寻求评论的传真。

在11月25日创下新高之后，贝达药业股价在随后六个月里有五个月是下跌的，使得丁列明的财富缩水了逾5亿美元。该公司4月25日公布了第一季度业绩报告：销售额同比下降17%，净利润下降27%。

“最终，基本面确实会起作用，” Krane Fund Advisors LLC驻纽约首席投资官Brendan Ahern说。

丁列明质押了股票，对于大部分财富与自己公司绑定在一起的中国商人来说，这种做法很普遍。根据公司备案文件，截至3月31日，他将8%的贝达药业持股质押给了债权人。丁列明的财富已跌破8亿美元；他谢绝回应记者通过其助手传达的净值相关问题。

在中国这样的市场里，质押股权获取的贷款可能会很 危险。王靖–计划在尼加拉瓜修运河的电信大亨，就是一个例子。

截至2015年底，王靖几乎将自己持有的所有信威集团股票都质押给了债权人。在股价崩盘后，王靖在去年12月份的公告中表示，如果股价波动，他将及时补充质押。信威集团迄今已停牌6个月，该公司当时申请停牌的理由是“为避免价格异常波动”。信威集团未回应寻求评论的电话和电邮。

中国IPO造就的另一些巨贾的身家则成功维持在10亿美元之上，尽管他们公司的股价也从上市后的高点回落；这其中就包括金能科技董事长 秦庆平、海兴电力董事长 周良璋。这两位富豪分别拥有11亿美元和16亿美元的财富，都未登上过重大国际财富排行榜。两人均未回应发送至他们公司寻求评论的请求。

现在约有500家中国公司正在排队等着IPO，也就是说这个国家未来可能还会有大量新亿万富豪诞生。做好迎接更多沉浮的准备吧。